提前履約與投資人情緒

本文考慮投資人情緒因子對美式選擇權定價之影響,將投資人情緒因子分為股票情緒因子和選擇權情緒因子,並使用靜態複製法建構具情緒因子的美式選擇權定價模型,進而分析投資人情緒因子對美式選擇權提前履約的影響。

研究主要發現:第一,若投資人股票情緒因子愈正向,賣權持有人愈容易提早履約,買權持有人反之;第二,若投資人對持有之選擇權情緒因子愈正向,則愈不容易提早履約;第三,即便買權之標的股票不發放現金股利下,若投資人股票及選擇權情緒因子較偏向負向時,仍有可能誘發提早履約。

(作者:*國立交通大學資訊管理與財務金融學系副教授 郭家豪、國立交通大學資訊管理與財務金融學系財務金融碩士班 施薇蘭)
*通訊作者E-mail:jiahau@faculty.nctu.edu.tw