避險需求升 金融債抗震獨漲

面對經濟復甦步調、疫情影響等不確定性挑戰,市場上仍存有避險需求,其中金融次順位債比一般投資級債息收具優勢,且存續期間較短,更能抵禦利率風險,2021年來在主要投資級債中表現最穩健,也是唯一正報酬,指數上漲2.12%,連帶全球型投資級債基金也以金融次順位債基金表現最佳。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示,美國聯準會(Fed)正式宣布啟動縮減購債,預期2022年有機會升息,10年期公債殖利率未來將震盪上揚,但當前存有許多變數,對經濟支撐升息尚存疑,投資等級企業財報表現出色,公司債信用利差在橫向區間,其中財務體質穩健、息收優勢兼具,且波動亦相對低的金融次順位債,可望持續吸引資金配置。

台新中國政策金融債5年期以上ETF基金經理人邱敬哲指出,Fed關注焦點轉向供應鏈造成的通膨上行風險,政策緊縮前景帶動美債殖利率攀升。大陸共同富裕原則的地產改革,使房價趨於穩定,有利房產長期穩健發展,提升市場對陸債認同度。建議優先布局政策金融債5年期以上ETF基金,完整參與陸債成長與變化,免除選債壓力,投資決策單純化。

安本標準投信投資長彭炫通認為,美國銀行業財報表現出色,信用成本將一步改善,收益率將持續在較高水準。隨總體經濟回春,支撐貸款成長,將推升企業盈餘,Fed解除銀行股利與庫藏股相關限制,也對銀行業帶來正面,成本可望降低,為估值提供更多支撐。

徐建華強調,美國整體金融業仍維持信用體質佳的投資級評等,第三季S&P500財報,金融業整體獲利增長大爆發,全年獲利增長上修幅度第一,體質強化再強化,所發行債券品質無虞。且金融次順位債殖利率接近3.94%,比其他投資級債0.6%~2.67%更具收益優勢,且存續期間較短,代表利率敏感度較低,有利後市表現。

縮減購債啟動 投資級債券後市俏

美國聯準會公布於本月縮減購債,將以每月減少150億美元的節奏進行,此舉多符合市場預期。投信法人表示,市場雜音偏多的情況下,債市投資氛圍可能傾向保守,聯準會減碼購債的速度與決心將決定美國公債殖利率曲線的型態,具有優質收益的投資級債券,有望成為曲線平坦化的贏家。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟認為,投資人關心的面向已經從疫情轉向居高不下的通膨,而今年第四季可能將是通膨的高位,要觀察美國就業數據與供應鏈瓶頸是否改善,持續留意尚未定調的升息時機對債市的壓力。近期美國短天期公債利率對貨幣政策敏感反彈,而長天期利率受經濟成長拖累而緩升,可見殖利率曲線逐漸平坦化,部分債券可望從此趨勢中受益。

林詩孟指出,全球金融債券企業基本面持續轉佳,且具有信評違約風險低的優點,成為資金的好去處。隨著進入年底新發行的債券數量減少,若美債殖利率曲線維持平穩,債券信用利差的持穩將有助於支撐債券價格。持續看好的金融次產業包括:銀行、保險和不動產投資信託(REITs),投資配置首重抗震能力,穩健參與全球金融業復甦的投資契機。

歐義銳榮歐洲高收益債券基金總代理第一金投信指出,歐洲央行持續執行1.85兆歐元的緊急抗疫購債計畫,直到明年3月底;加上GDP、通膨率等經濟數據優於預期,企業財務體質也大幅改善,因此建議投資人在聯準會縮減購債之際,適時布局歐高收,抵禦震盪風險。

富蘭克林證券投顧表示,政府致力平衡財政,改善人民生活品質,在積極的政策作為下,可藉由波灣債券型基金分享當地經濟多元發展題材。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示,在聯準會採取循序漸進退場的期待下,同時金融市場也還具有不確定性,資金對穩健收益型產品需求仍在,因此,具收益優勢、波動相對低,且發債機構體質穩健之金融次順位債可望持續吸引市場關注。

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