陸雖利空頻傳 逾八成續押寶

大陸市場2021年利空頻傳,除了監管政策趨嚴,接著又是房產爆雷、能耗雙控,但投資人仍維持看好。據景順委託經濟學人影響力(Economist Impact)對全球投資者的大陸配置進行的一項調查顯示,全球絕大多數資產所有者均已在過去12個月裡上調或保持對大陸投資的配置。

景順投信指出,「中國投資配置2021」報告涵蓋北美、亞太、歐洲和中東地區的200位資產所有者進行的一項調查,調查在2021年6月至7月期間收集了全球投資機構的資深投資專家對其大陸投資配置的看法。調查結果顯示,86%的受訪者表示,已在過去的12個月上調或保持大陸配置,64%預期將在未來12個月進一步加碼;只有12%的受訪者表示預期會有所減碼。

景順中國A股投資總監、業務策略與發展主管謝征儐表示,據調查發現,過去12個月,國際資產所有者對大陸配置的投資情緒基本保持穩定。

大陸是全球唯一在新冠肺炎疫情下仍在2020年實現GDP正成長的主要經濟體。儘管地緣政治局勢持續緊張,大陸監管機構近期的行動也被市場所關注,但隨著國家微調其產業政策,以平衡增長與可持續性,因此宏觀前景仍保持強勁。隨著大陸經濟的持續發展和轉型,全球投資者已意識到長期配置大陸資產的必要性和益處。

有六成受訪者預期,未來12個月大陸經濟狀況將優於全球其他地區。儘管新冠肺炎疫情讓經濟行為和金融市場發生轉變,但似乎並未改變投資者對大陸投資和機會的戰略性看法,超過半數(54%)的調查受訪者認為,疫情提高了他們對大陸配置的風險偏好。

資產類別選擇方面,對於大部分(52%)受訪者而言,大陸境內股票仍是最受歡迎的資產類別,其次是境內固定收益(51%)和包括H股及在美上市中國ADR等境外股票(50%),這與2019年的調查結果一致。

第一金中國世紀基金經理人張帆表示,大陸房地產公司債務違約風險浮上檯面,加上,全國不定時限電措施,引發市場恐慌,上證指數近期大幅回檔,股市將進入中長期整理格局。不過,隨著本波政策調整,淘汰財務體質不佳的劣質企業,體質強韌的優質企業則將不受影響,整體房市可望「汰弱留強」,長期發展將為健全。

隨著景氣循環可能受阻,預料短期間將有明確寬鬆政策出台,將大陸經濟引擎從外循環切換為內循環。因此,建議投資人不妨把握這次的機會,待政策調控的利空逐步落底,分批逢低進場加碼,有機會在可見的未來獲得回報。

陸股變數多 定期定額更有利

近日因能耗雙控政策和供電不足問題,包括江蘇、廣東、浙江等多省市限電,引發市場擔憂,陸股再遭到另一波利空突擊,對於其後市,法人表示,陸股未來變數仍多,股價雖跌不少,建議定期定額較能立於不敗之地。

安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示,整體而言,限電對於經濟和生產較為不利,市場擔心經濟成長可能受限,但對於專項債或基礎建設等刺激措施將有所期待。產業則有利有弊,在一片擔憂中,仍看見投資機會。雖然工業、製造業生產較不利, 但預期再生能源、電力儲能相關(新能源、太陽能)將受惠,原物料也有中長期投資機會。

台新中國政策趨勢基金經理人高依暄認為,預期大陸限電影響不致擴散,此外,目前大陸Delta變種病毒疫情已獲控制,近期大陸國家衛生健康委員會統計全國高風險等級地區已清零,隨著疫情好轉,預計大陸從9月末基本面逐漸好轉。

另外,大陸貨幣政策持續寬鬆步調,7月底政治局會議對經濟的判斷為「當前全球疫情仍在持續演變,外部環境更趨複雜嚴峻,國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡」,同時強調「保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性」,打開貨幣和財政政策預調微調的空間。人行重申加大信貸對中小企業的支持力度,預期在強化流動性目標下,下半年仍有機會推動降準或定向降準,有助進一步挹注陸股資金活水,推升陸股後市漲升行情。

復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示,往年這個時候「金九銀十」是大陸產業傳統旺季,但今年因政策調控出台,加上受能耗雙控進度不如預期,地方政府拉閘限電,壓抑陸港股多頭走勢,使市場資金轉趨觀望,研判靜待政策力道放鬆為經濟托底後將較為明朗,另外從過去經驗來看,A股在消化消息面雜音後,最終都回歸長期增長趨勢,且具備豐富的由下而上選股機會,因此中長期仍具投資價值,建議可透過定時定額方式布局。

富蘭克林證券投顧則認為,大陸長期投資前景正向但短線官方政策面不確定性較高,若擔心陸股波動,建議投資人以亞洲區域型基金參與陸股長線投資機會。

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