陳冲談ETF:創新精神常在 期待反璞歸真

台灣ETF投資人數已正式超越共同基金。一手催生此項商品的前行政院長、新世代金融基金會董事長陳冲表示,已飛入雲霄的ETF,反映資本市場要重視創新精神和動能。他並提醒,目前ETF琳瑯滿目,但投資人乃至參與者都不甚清楚風險,造成不少投資糾紛。

陳冲引述投信投顧公會的資料說,國內ETF投資人的總數,已於3月超過共同基金投資人的總數,十七年來,國人從對ETF一無所知到超逾共同基金,加上6月25日第一支ETF將發行滿十七年,屆滿前,完成超逾共同基金的里程碑,讓他有感而發,值得一書。

陳冲撰文回憶說,2002年2月內閣改組,他離開財政部政務次長公職,擔任台灣證券交易所董事長。此前,此一職務都是歷任董事長職場上最後一份工作,有點養老意味,但他當時還在early fifties,希望對金融市場持續有貢獻。就任之初,看到交易所同仁前一年的一份研究報告「ETF在台灣發行交易之可行性研究」,以往在國外財經雜誌曾看過但似懂非懂,看報告具名者三人(徐樹滋、葛思惠、陳正斌),遂請來主管一談,了解是被動投資( Passive Investment )的產品。

陳冲早年在銀行服務時,曾參與第一家投信公司的設立(1983),對共同基金略有了解,也因此,對這種集合投資的概念固然驚艷,但總覺得散戶無力介入投資決策,加上共同基金買賣手續費偏高,客戶不無怨言。與同仁商談後,感覺ETF正是解決多年困擾的金融產品,決定著手推動。

當時有一項困擾是:ETF的中文譯名初步定為指數型基金,顧名思義,當然要以指數為標的,台灣股票市場本有指數,但因將全體股票納入,沒有掌握重點,代表性也不足,如另訂指數,又恐投資人陌生。正好台灣證交所與倫敦證交所(LSE)簽約結盟,利用此機會與其子公司富時公司(FTSE)-一家專業提供指數服務的機構合作,合組委員會、共商成分股,藉此建立台灣50的國際名聲。

有了指數之後,需要覓一投信公司為合作夥伴,以該指數為標的,進行商品設計。交易所同仁表示,寶來集團白文正董事長及其團隊,研究被動投資的ETF已有一段時間,由專業及經驗言,最為理想。由於陳冲與白文正本為舊識,了解他對新金融商品有強烈的興趣與意願,又願投入人力物力,進行市場整合。可惜六年後白文正辭世,未能親見ETF超越共同基金的一日,讓陳冲相當遺憾。

陳冲還說,十七年前第一支ETF台灣50啟動時,他在典禮上致詞,因當時因國人對Exchange Traded Fund仍屬陌生,為加強印象,表示ETF也可寫為Expect Taiwan Fly,希望台灣金融從此起飛! 此一說法也引起媒體的注意。

如今ETF已飛入雲霄,當時出力人士部分或引退,或棄世,但陳冲表示資本市場創新的精神常在,創新的動能不衰。只是近年來ETF的商品結構,不再僅被動式的投資管理一籃子股票,目前市場上ETF琳瑯滿目,例如商品型、槓桿型、反向型及結構型等,投資人、甚或參與者都不甚清楚風險所在,在急速成長時,也造成不少投資糾紛。他認為未來物極必反,反璞歸真,也未可知,祝福台灣 !

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