亞太實質資產基金 前景俏

有「人」的地方才有需求、有商機。隨全球進入高齡化、少子化的結構,亞太(不含日本)是全球最具人口紅利的區域。中信投信指出,人多的地方實質資產商機就愈大,像是購物商場、辦公大樓等REITs標的,或是機場、鐵路、港口等基礎建設,以及燃氣和電網等公用事業的發展,都會受惠於人口紅利,這是亞太(不含日本)地區人口結構年輕而具有的優勢,想要掌握投資契機,就靠中國信託亞太實質收息多重資產基金提早布局。

據Brookings Institution統計到2019年12月,亞太(不含日本)地區不只有人口紅利,還具有消費力強的中產階段。報告估計,至2030年時,該區的中產階級將占全球消費力近六成,金額上32.9兆美元,其次是歐洲的11.3兆美元,占比20%;北美洲的5.8兆美元,占比10%。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿指出,人口紅利會帶動城市建設。相較於已開發國家人口低成長,預估2015年到2050年,亞太(不含日本)地區的人口成長將超過60%。而都市化成長可望帶動地方基礎建設、住宅及設備擴張。舉例來說,印度第一個上市的REIT:Embassy Office Parks所在的印度大型城市孟買、班加羅爾,預估商辦需求在未來五年居首位,股利率平均每年成長在8~10%。

另外,據實質資產投資專家馬丁可利(Martin Currie)的預估,2030年全球41個巨型城市(人口超過1千萬的城市)中,會有21個位在亞太不含日本地區,自然也會主導全球基礎建設需求。專家預估,2040年亞太地區基礎建設需求占全球比重將在56%以上,預期像是機場、道路、港口等基建支出將達49兆美元。

陳雯卿指出,亞太(不含日本)地區的人口成長紅利將帶動區域內實質資產長期資本利得增長空間。中國信託亞太實質收息多重資產基金(本基金配息來源可能為本金)同時布局三大有形實質資產「REITs」、「基礎建設」與「公用事業」類股,不只息收穩定,且與股、債相關性低,相對不受景氣衝擊影響、抗跌力佳。此外,由於實質資產具有民生必須特殊性,因此當股價回檔時,往往具有基本的回復力,長期持有下勝率相對高。據統計,亞太實質多重資產策略長抱五年報酬率達41.2%,優於亞太不含日本股票指數的29%。

中信投信邀請具有深厚投研實力的主動型股票投資專家「馬丁可利團隊」(Martin Currie)擔任投資顧問。鎖定景氣循環末段,具有穩定現金流,可提供穩定股利、抗通膨,帶給投資人相對穩定且優質息收的同時,也可搶搭亞太人口紅利爆發成長列車。

實質資產 躍法人新寵

新冠肺炎疫情爆發前,2019年堪稱是金融市場太平盛世的一年,然而,股債皆在高點的當下,法人有轉持實質資產傾向。據2019年全球機構法人的配置調查,超過一半的法人減持股票,二成的法人減持固定收益資產,且竟有54%的機構法人選擇增持實質資產,是所有資產類別中,最多機構法人增持的項目。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示,實質資產之所以吸引機構法人的目光,主要是因為全球經濟環境已進入低利率、低通膨,目前受疫情影響,經濟則已然出現衰退疑慮,轉投實質資產懷抱,不僅可以多元化投資組合,分散風險,且因實質資產受通膨與股市起落影響相對小,可帶來較穩定現金流。

陳雯卿解釋,實質資產涵蓋種類繁多,包含REITs、基礎建設、公用事業、農產品、能源及商品等,由於農產品等後三項有成本考量,且收入較難掌控,價格風險相對前三項大。

陳雯卿建議投資實質資產應鎖定REITs、基礎建設、公用事業等「有形資產」布局。這類投資人每天「看得見」、甚至「天天使用」的實體經濟與建設,即使景氣趨緩,也能提供穩定的現金流;而景氣轉好時,這些資產也將隨需求增長,穩定擴大現金流,長期更具備資本利得的成長空間,等於進可攻、退可守。

上述實質資產中,又以亞太地區的股利率最具吸引力,截至2020年3月25日,以公用事業來說,亞太(不含日本)的股利率為4.54%,相較全球僅4.5%,亞太(不含日本)仍小幅勝出;若檢視REITs股利率,全球約4.48%,美國5.6%、日本4.4%,亞太(不含日本)則高達6.5%,而且亞太(不含日本)還具備人口紅利與經濟成長動能高等兩大利基,未來成長潛力不可小覷。

第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示,全球央行利率政策轉向,包括美國聯準會在內,也朝零利率發展,預期未來一到兩年超低利率環境不變,凸顯REITs高股息資產的投資價值。目前以澳洲REITs股利率最高,近12個月平均達8.5%,其次是北美為5.43%,而歐洲、亞洲緊追在後,也有4.55%和4.12%水準。

美國REITs利多 相對誘人

美國推出史上力道最強的刺激政策,讓多數資產明顯反彈回升。法人表示,REITs近期價格雖同步彈升,目前美國REITs市場整體NAV折價35%,未來一年的本益比約16倍,預估股利率達5%,相對具吸引力。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝則指出,雖然美國疫情持續擴散,但REITs在低利率環境下仍將持續受惠,許多產業被嚴重低估,後續當疫情開始止緩將出現強勁反彈,加上2020年企業獲利仍維持成長,部分產業成長力道將加速,震盪過後股市將往正向發展。

目前美國REITs市場整體NAV折價35%,未來一年的本益比約16倍,股利率達5%,相當吸引人,在產業基本面改善利多下,REITs有機會止穩上漲。

李文孝指出,美國REITs產業財務相對健全,負債比來到近年低點,多數公司資金充沛,尤其大型公司現金流多,具防禦能力;另就REITs次產業分析,住宅類持續受惠美國穩健就業與供需轉趨平衡,帶動租金與承租率上揚,住宅REITs獲利持續提升;工業類持續在景氣高峰上,高階物流中心仍不足,租金大幅提升。

整體而言,分析師對多數REITs產業樂觀看待,最看好的是工業、數據中心、通訊,為逢低布局首選。

路博邁表示,REITs中的各類別表現不一,因疫情影響,推升科技與物流倉儲類型REITs表現。由於在家上班與遠距溝通的需求,數據處理、雲端服務與5G傳輸的腳步加速,數據中心逆勢上漲。

此外,線上購物需求亦逆勢增加,推升工業物流及相關倉儲的需求。但在傳統類型REITs,則受到民眾消費與旅遊減少,企業展會活動取消,地區商場、酒店/渡假村與購物中心都受傷較重。目前持續看好組合屋、數據中心與電信基礎建設。

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