外匯探搜|美中互動緊繃 人民幣陷區間震盪

近期美元兌人民幣處於7的整數關卡呈現小區間波動(6.98~7.02之間);在滬深300指數7月份上漲了約15%後,人民幣匯率便呈現盤整停滯。由於美中關係迅速惡化,削弱了投資人對中國經濟成長反彈的樂觀情緒。實際上,中國GDP在首季萎縮9.8%後,第二季成長率回升至11.5%,大幅優於市場預期。在香港國安法施行後,美國總統川普政府取消香港依據《香港關係法》享有的優惠待遇,也放棄了第二階段貿易談判,並拒絕中國在南海的海事請求,同時也對華為和其他中國科技公司強制實施簽證限制。

美國及其盟友可能在九月進行的七大工業國 (G7)峰會前對中國施加更大壓力;大約在同一時間,香港也將舉行立法會的選舉。預期中國不太可能袖手旁觀,可能會採取報復行動。疫情後人民幣走勢大致穩健;在去年第二次中美貿易戰後,美元兌人民幣的中間價大致處於7上下的2%交易區間(見圖)。儘管實體經濟因疫情而出現數十年來首次收縮,但在人大會議上,中國並未採取大規模的財政刺激措施。目前情況不同於金融海嘯時期,美中關係已從合作轉成在貿易、科技、投資、疫情和政治領域之間的競爭與對抗。

與中關係 成美大選主軸

由於川普選情告急,支持率持續落後民主黨候選人拜登;因此,在11月總統大選之前,川普仍可能會以抨擊中國為選舉主軸;預期美中關係短期內仍可能持續緊張,也將干擾人民幣的表現。

6月30日香港國家安全法通過後,地緣政治緊張局勢惡化。川普7月14日簽署了香港自治法,並廢除香港在1992年藉由的《香港關係法》下的特殊地位,美中的緊張關係已擴大到英國、加拿大、澳洲和其他國家。在此環境下,新興亞洲貨幣也無法持續過去一段時間的升勢。

亞洲地區國家陷入了依賴中國成長和依賴美國安全的困境。另一方面,基於保護智財權等因素,美國政府22日突然要求中國關閉駐休士頓總領館;且前一日,美國也起訴了兩名中國駭客,美中緊張關係的程度持續惡化。

預期美中外交戰升級的程度也可能壓抑人民幣的表現;投資人需密切觀察中國所採取的反制措施,藉以判斷後市。但以目前的情勢判斷,星展集團仍認為未來一年人民幣將呈小幅震盪的走勢,可能仍於7的價位上下2%的區間波動。

甩開疫情 澳幣呈現小升

澳幣是近期需關注的另一貨幣。澳幣兌美元交易區間從過去一個半月的0.68至0.70升至0.70至0.72。據澳洲總理Scott Morrison表示,疫情期間保護工作的計畫將在9月底後縮小規模並展延。全職工人每兩周一次的JobKeeper工資預計將從1,500澳幣降至1,200澳幣。失業率從2月的5.1%上升至6月的7.4%。財政部長Josh Frydenberg估計,有效的失業率可能超過13%,針對營業額低於5,000萬澳幣的小型企業的疫情貸款擔保計畫將從9月延長至2021年6月,並擴大至100萬澳幣;從目前的25萬澳幣計畫中為投資計畫提供資金,僅用於營運資金。隨著疫情復發,特別是在維多利亞州和新南威爾士州,使得經濟復甦的前景令人沮喪。

(文/星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉)


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