OECD示警 陸刺激政策恐害債務失控

中國大陸自2018年底以來推出一連串刺激經濟政策,短期內確實讓經濟有回穩態勢。但經濟合作暨發展組織(OECD)16日在一份報告中示警,大陸的刺激措施將可提振其2019年、2020年的經濟成長,但中期而言將不利其控制債務,結構性的扭曲狀況也恐將更為嚴重。

在大陸政府持續推出利多政策下,近期公布的3月份大陸經濟數據普遍轉佳。3月份官方製造業PMI為50.5,重回50以上擴張區間,終止連續3個月的萎縮。

3月社會融資增量、新增信貸大幅反彈,廣義貨幣總計數(M2)年增率更達8.6%,創下13個月新高,當月金融數據表現之佳,讓專家以「好到讓人目瞪口呆」形容。

但路透報導,OECD報告提到,當前大陸經濟在內需轉弱及中美貿易戰的夾擊下,為避免經濟增速放緩,大陸政府正加強財政刺激。譬如大陸政府允許地方政府發行人民幣(下同)2.15兆元的地方政府專項債券,藉以支應基礎建設項目,這數字較2018年大增59%。

此外,大陸政府在3月宣布針對企業的2兆元減稅降費舉措,這將讓今年的預算赤字與GDP比率從2018年的2.6%上升至2.8%。OECD報告並表示,大陸財政刺激規模相對於GDP的比例今年可能高達4.25%,明顯高於2018年的2.94%。

報告稱,這些刺激政策可能有讓企業債再度攀升的風險,總體來說,會使先前去槓桿化所取得的進展倒退。標普全球評級在2018年曾經估計,大陸地方政府的隱性債務可能高達40兆元。

OECD表示,得益於多年來對風險較高融資類型和債務的打擊,大陸的企業債已經下降至GDP的大約160%,但與其他主要經濟體相比,這個水準仍然較高。

OECD副祕書長Ludger Schuknecht指出,大陸政府應該防止政策「過度」,財政政策的目標應該是支援經濟,同時避免造成任何副作用。

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