人行逆回購操作 連三日降溫

中國人民銀行6日公告進行逆回購(附賣回)操作,規模連續第三日降至人民幣(下同)30億元,利率持平在2.1%。本周以來,人行已透過公開市操作收回3,010億元流動性。

每日經濟新聞報導,6日到期的逆回購為1,000億元,等於人行單日淨回籠970億元。加上前兩日淨回籠的2,040億元,短短三天抽回逾3,000億元資金。逆回購雖明顯縮量,但資金面仍保持寬鬆。

從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看,6日隔拆Shibor繼續下降15.7個基本點,降至1.21%;7天期Shibor也下降2.8個基本點,報1.641%。從銀行回購利率表現看,DR007加權平均利率下降至1.55%,仍低於7天期逆回購的2.1%政策利率。

對於人行連續縮量逆回購操作,浙商證券認為:一是當前銀行短期流動性充裕,人行縮量操作可以穩定市場流動性預期;二是市場利率持續低於政策利率容易導致人行控制力下降和債市槓桿率攀升,縮量操作讓兩者差值收窄,利於降低金融風險。

中信證券研究所副所長明明指出,人行逆回購風格的轉變,應關注下半年宏觀政策是否進入重估階段。明明表示,在貨幣政策維持寬鬆、資金利率低點運行近3個月後,市場對資金市場會否出現變局、貨幣政策會否微調的擔憂都有所升溫。

同時,票據利率走高透露信貸需求回暖、豬肉價格上漲帶動通膨預期升溫、局部疫情進入掃尾階段等,資金利率低點運行的必要性需要再評估。

東方證券首席經濟學家邵宇表示,當前市場流動比較寬裕,貨幣政策較為積極,為了避免流動性在銀行間淤積,認為低量的逆回購操作還會持續一段時間。

廣發證券認為,逆回購的縮量操作主要是向市場傳遞資金利率逐步回歸常態的信號。

畢竟6月末銀行間隔夜利率出現了一定程度的季節性波動,這種波動與較高的槓桿資金需求不無關聯。進入7月地方債供給雖會減少,但財政支出也會減少,資金面的狀況將更多依賴人行的調控。