陸6月財新製造業PMI 強彈

大陸製造業領先指標隨疫情緩和重回擴張區間。財新1日公布以中小企業為調查樣本的6月製造業採購經理人指數(PMI),較上月大幅反彈3.6至51.7,結束此前連續三個月收縮趨勢,重回景氣分水嶺之上,並創2021年6月以來最高。

此一走勢與官方一致。大陸國家統計局6月30日公布當6月製造業PMI指數,同樣從連續3個月處於景氣分水嶺下方後,重返擴張區間,較5月反彈0.6至50.2。

財新數據從分項看,6月供給大幅走強,需求亦有所改善。當月生產指數和新訂單指數均重回擴張區間,其中生產指數創2020年12月以來新高。調查涵蓋的三大品類產品產量均有增加,消費品類增速最為顯著。

需求方面,新訂單指數微升至榮枯線以上,反彈力度弱於供給端。受訪企業反映,大陸疫情好轉,客戶需求隨之增強,帶動銷售回升,但整體市況相對疲弱,疫情影響仍在,拖累整體增速。外需也有所改善,6月新出口訂單指數為2021年8月以來首次升至擴張區間。

儘管供需出現好轉,就業市場依然有壓。製造業就業指數較5月略為回升,但仍在榮枯線下方,為連續三個月收縮。企業表示,用工收縮是因員工自願離職後沒有填補空缺,以及因需求相對低迷而調整了用工規模。

價格部份,原材料價格和運費仍處於高位,企業成本端壓力持續增加,製造業企業購進價格指數連續25個月位於擴張區間,企業利潤繼續承壓。

供應鏈方面,疫情導致的供應中斷尚未完全恢復,但總體趨於穩定,部分企業表示供應商供應時間已大幅縮短。企業採購量也大幅上升,積壓工作有所減少。

財新智庫高級經濟學家王解讀,6月大陸疫情已得到控制,管控措施開始放鬆,企業生產經營秩序逐步恢復正常。製造業供求改善,供給恢復更為強勢,物流和供應鏈逐漸恢復,但就業市場回饋存在遲滯,仍處於收縮區間。成本端和收費端價格持續分化,企業盈利面臨挑戰。

王指出,就業市場疲弱導致居民收入和預期惡化,是當前市場需求修復強度有限的直接原因。

人行:資金投放鎖定三領域

為了穩經濟,大陸國務院6月30日常務會議上宣布,將透過發行金融債券籌資人民幣(下同)3,000億元,支持重大項目建設。中國人民銀行1日指出,政策性、開發性銀行運用金融工具,要重點投向三類專案,一是五大基礎設施重點領域,二是重大科技創新等領域,三是其他可由地方政府專項債券投資的項目。

五大基礎設施重點領域分別為交通、水利、能源等網路型基礎設施、資訊科技物流等產業升級基礎設施、地下管廊等城市基礎設施、高標準農田等農業農村基礎設施,及國家安全基礎設施。

人行表示,大陸穩健的貨幣政策一直與支援實體經濟發展相適應,注重發揮貨幣政策工具總量和結構的雙重功能。總量上,廣義貨幣M2和社會融資增速與名義GDP增速基本匹配。保持流動性合理充裕,同時堅持不大水漫灌、不超發貨幣,不透支經濟未來增長潛力。

結構上,通過結構性貨幣政策工具等多種政策,引導金融機構精準支持重點領域,增強金融服務實體經濟能力。通過政策性、開發性金融工具加大重大項目融資支持,有利於在堅持不大水漫灌、不超發貨幣條件下,引導金融機構發放中長期低成本配套貸款,疏通貨幣政策傳導機制,增強信貸增長的穩定性,助力實現擴投資、帶就業、促消費綜合效應,穩定宏觀經濟大盤。

人行同日在公開市場開展100億元7天期逆回購操作,利率持平在2.1%。這是逆回購再次回歸百億元模式。據此計算,當天淨回籠500億元,累計本周則淨投放3,000億元,創3個月新高。

對於近期資金面的預判,國海證券認為,當前流動性寬鬆的格局,可能會一直持續到8月份。