雙限+冷冬 大宗商品釀漲價

大陸多地加強「能耗雙控」政策,祭出「雙限」(限電、限產)措施。投行中金公司27日分析,第四季「雙限」約束可能難以放鬆,而「雙限」加上「冷冬」,可能使該季大宗商品再次普遍上漲,再通膨風險將擴大,但價格漲幅與持續性可能受制於需求走弱。

大陸國家發改委8月中旬對各省「能耗雙控」形勢進行分析預警,九個省(區)上半年能耗強度不降反升,為一級預警,其中包括江蘇省、廣東省等工業大省。為此,近期多地嚴格執行「雙限」措施。

中金公司發表最新報告指出,最近大陸地方政府限電、限產愈來愈嚴格,供應風險的「東風」壓過需求疲軟的「逆風」,不僅工業品價格紛紛止跌反彈,更波及農產品加工業。

在能源供應方面,中金表示,在2021年夏季能源需求超預期增長後,開始季節性減弱,天然氣價格觸頂回落。但一波未平一波又起,「反聖嬰現象」可能造成冷冬的預期,加劇全球對冬季能源短缺的擔憂。動力煤因此表現強勢,領漲大宗商品。

大陸動力煤期貨主力2201合約27日收報每噸人民幣1,253.8元,自8月20日以來累計大漲58.1%。

展望未來,中金預計,「冷冬」可能推升海外天然氣,以及取暖油需求,大陸有可能面臨煤炭及天然氣齊漲的局面,「冷冬」預期將在一定程度上抵消「雙限」對於煤炭需求的影響。冬季能源消費旺季在即,「冷冬」可能會進一步加劇能源短缺,冬儲補庫,以及取暖季保供壓力依然較大,要持續關注第四季高煤價風險。

大陸高層仍持續緊盯大宗商品漲價問題。22日召開的大陸國務院常務會議指出,更多運用市場化辦法穩定大宗商品價格,保障冬季電力、天然氣等供應。27日,大陸國家物資儲備調節中心公布2021年投放第四批國家儲備銅、鋅、鋁的公告,第四批銷售總量分別為3萬噸、5萬噸和7萬噸。