陸LPR 連七月不動

中國人民銀行20日公布11月貸款市場報價利率(LPR)連續七個月不變,符合外界預期。然而,近期市場對於LPR的走勢預期已出現變化,年初以來從未有過的上調預期突然浮現,原因除經濟強勢不改外,還有銀行負債成本升勢難止,令調高LPR報價的壓力不斷加大。

路透報導,人行貨幣政策司司長孫國峰在6日時曾表示,包括小微企業、民營企業在內的實體經濟貸款需求仍然十分強勁,說明當前的貸款利率水平是合適的。

人行官網20日公告,11月1年期LPR為3.85%,5年期以上為4.65%。由於人行16日展開人民幣8,000億元中期借貸便利(MLF)操作時,利率持平在2.95%,市場對本月LPR繼續保持不變已有預期。

人行近期調整LPR報價情況

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,5月以來LPR報價連續七個月保持不動,根本原因在於這段期間宏觀經濟出現「V」型反轉,意味著短期內沒有下調政策利率的需求,貨幣政策進入「觀察期」,更加強調要在穩增長與防風險間把握好平衡。

不過此前市場曾預期,年底前銀行壓降結構性存款接近尾聲,補充穩定負債的需求有所弱化,但年末臨近,銀行的負債端壓力仍未見任何緩和跡象。對此興業證券固定收益分析師羅雨濃認為,2020年槓桿上升太快,人行現在想的是先把槓桿率穩下來,因此未來信用條件有很大機會收緊,貨幣條件估計也會配合,所以LPR升息機率肯定比降息大。人行領導已經連續強調金融防風險,LPR很難再降,但違約風險還沒平息,現在也不是升息的好時點。

北京一分析師也談到,LPR升息預期泛起,在掛鉤一年期LPR的利率交換(IRS)上表現得更為明顯,目前該基準的一年期IRS已高於即期利率9個基點,已處於預期未來升息的「臨界點」,也就是說如果IRS利率進一步走高,市場隱含的遠期利率就會轉而上行。人行短期內雖然不會升息,但市場的預期已經開始升溫。

此外,王青認為,當前監管層正在強化對房地產金融的宏觀審慎管理,若房價延續較快上漲趨勢,主要針對房貸的5年期LPR報價有可能單獨上調。