經濟疲弱 陸9月工業利潤走衰

大陸工業企業利潤連續兩個月負增長。大陸國家統計局27日公布最新數據,9月全國規模以上工業企業利潤連兩個月負增長,降幅更較上月擴大,衰退3.3個百分點至年減5.3%,顯示大陸經濟下行壓力持續加大。分析認為,工業品出廠價格降幅擴大、銷售增長放緩等因素是工業企業利潤加速放緩的主要原因。

統計局數據顯示,9月全國規模以上工業企業實現利潤總額人民幣(下同)5,755.8億元,較上年同期衰退5.3%。8月為年減2.2%。今年前九月,工業企業利潤實現總額4.59兆元,年減2.1%,跌幅比前八月擴大0.4個百分點。

分行業看,前九月在41個工業大類行業中,30個行業利潤總額較去年同期增加,11個行業減少。利潤增加較多的為電力、熱力生產和供應業、電氣機械和器材製造業、專用設備製造業、金屬礦物製品業,利潤分別年增13.7%、13.5%、12.9%、11.8%。

減少較多的行業為石油、煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、汽車製造業、化學原料和化學製品製造業,分別年減53.5%、41.8%、16.6%、13%。

財信國際經濟研究院團隊分析,工業品出廠價格降幅擴大和需求放緩是工業利潤增速回落的直接原因。一方面,前九月生產者物價指數(PPI)較上月回落0.1個百分點,9月PPI增速亦呈現下跌,預料10月PPI繼續回落機會很大,將繼續拖累工業利潤,但其大幅下降的階段或已經過去。

另一方面,受國內外需求放緩影響,中低端傳統製造業利潤持續縮水,如前九月,黑色金屬冶煉和壓延加工業、汽車製造業、化學原料和化學製品製造業、紡織業四個行業利潤增速分別衰退41.8%、16.6%、13%和4.3%,上述四行業利潤占工業利潤比重已超兩成。

不過中信建投證券研究報告認為,結合庫存周期的邏輯,第四季有可能出現PPI下跌周期底部。如果PPI周期底得到確認,未來可能出現PPI回升、盈利預期改善、生產回升、利潤回升、投資回升情勢。

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