陸8月社融增近兩兆 超預期

中國人民銀行11日公布8月份最新金融數據,廣義貨幣總計數(M2)年增率、社會融資規模增量及新增信貸等皆優於預期。市場分析,數據反映官方「穩增長」政策發力,但若從票據融資利率仍在低點來看,實體經濟需求並未真正回溫,後續第四季的數據仍有待觀察。

人行資料顯示,8月份M2年增率8.2%,高於市場預期與上月持平的8.1%。新增信貸人民幣(下同)1.21兆元,略高於市場預期的1.2兆元。此外,8月份社會融資規模增量1.98兆元,遠超過市場預測的1.55兆元。

路透報導,招商銀行資本市場研究所所長劉東亮表示,8月社會融資和新增信貸的數據都比預期稍佳,延續了之前的平穩走勢。從細項來看,居民中長期貸款保持穩定,企業中長期貸款有所上升,創下五個月以來新高,都是經濟有所回穩的信號。

8月社會融資無論從總量還是結構來看,都比7月宏觀數據呈現的經濟形勢要好。經濟下行的壓力至少未出現邊際惡化,貨幣政策再度大幅放鬆的迫切性可能比市場預期的要低。

值得注意的是,表外融資中,企業債券融資有所提高,尤其地方債發行量仍保持在相對高點。考慮到大陸官方已宣布將提前下發2020年的地方債發債額度,估計第四季的社會融資增量仍將維持一定水準。

人行數據顯示,2019年6月以來,地方政府專項債在總體融資的比重不斷攀升。8月份社會融資規模存量為216.01兆元,其中地方政府專項債的餘額就高達9.21兆元,較上年同期激增43.1%,遠高於其他統計項目。由此可見官方極力衝刺發債以帶動經濟。

德國商業銀行中國首席經濟學家周浩分析,信貸數據和預估值相當,而社會融資超過預期,主要是企業債、地方債和票據等支撐。

周浩認為,由於8月的信貸增速正常,所以人行日前宣布全面和定向降準的目的,並不是為了在短期之內提高信貸增量,而是為了通過降低銀行的融資成本,來保證銀行降低實際貸款利率。他預估,為了讓銀行降低信用利差,9月LPR(貸款市場報價利率)還將下調5個基點。

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