投資人借錢炒股 美國融資餘額創新高

2020年美國股市迭創新高,從線上交易平台羅賓漢(Robinhood)的散戶,再到對沖基金Archegos Capital等大型機構投資人大玩槓桿,大舉向券商借錢炒股,讓美國的融資餘額創下2007年以來新高紀錄。

根據美國金融業監管局(FINRA)數據顯示,截至2月底止,美國投資人的融資餘額攀升至8,140億美元紀錄,較一年前同期激增49%,年增幅創下2007年以來最大,當時是2008年全球金融危機爆發前的泡沬時期。美國前次融資餘額急速飆高是在1999年的網路泡沬時期。

值得注意的是,FINRA的數據並不代表標準普爾500指數在過去12個月躥揚53%,是因為股民借錢炒股帶動。美國股市氣勢如虹有許多原因,包括美國經濟自新冠肺炎疫情的谷底反彈,還有聯準會(Fed)的貨幣寬鬆政策。

此外,FINRA的數據也無法推估有多少股民借錢炒股,數據包含投資人用作其他用途的借款。

儘管如此,部分分析師仍警告,融資餘額如此高,可能造成市場泡沬。且分析師亦擔心,倘若市況反轉,現今的融資餘額規模可能讓投資人受損。

投資顧問公司Yardeni Research總裁雅德尼(Edward Yardeni)指出:「融資助長牛市,也會加劇熊市,某種程度可列為非理性榮景(irrational exuberance)。股市越漲越高,融資餘額也跟著走高,一旦事情出錯,將是股價下挫的原因之一。」

融資是兩面刃,借錢能讓投資人買進更多股票,但也讓投資人承受更大的風險。當股價下跌時,券商會要求投資人補足保證金,不然就會被斷頭,也就是所謂的融資追繳。投資人槓桿玩太大引發主管機關擔憂。 Archegos便是因為槓桿操作失利慘遭斷頭,拖累瑞士信貸(Credit Suisse)等多家投資銀行蒙受巨額損失。