《電腦設備》華碩Q4續看俏 外資調升目標價

美系外資出具最新報告,認為華碩(2357)受惠消費性PC需求強勁、零組件業務轉佳,使2020年第三季營收表現優於預期,並看好第四季營收續揚、毛利率可望同步提升,將2020~2022年獲利預期調升18~19%,目標價自290元提升至298元,維持「買進」評等不變。

華碩今(23)日股價開高穩揚,一度上漲1.86%至246元,惟隨後漲勢收斂,終場小漲0.41%、收於242.5元,成交量小增至2500張。不過,三大法人持續偏空操作,近8個交易日持續賣超達4612張,其中以外資賣超3710張最多。

華碩9月集團自結合併營收470.42億元,月增8.79%、年增24.53%,創近3年10個月高點。帶動第三季集團合併營收1274.23億元,季增達38.1%、年增達35.63%,亦創4年半高點。累計前三季集團合併營收2904.52億元、年增14.33%,為近3年同期高點。

其中,華碩9月品牌自結營收為436.84億元,月增8.38%、年增24.31%,帶動第三季品牌營收1186.06億元、季增達41.05%、年增達37.78%。累計前三季品牌營收2654.12億元、年增16.4%。

華碩表示,第三季營收成長動能來自板卡產品、消費性電腦、商用電腦、電競產品線等,出貨年增率均逾3成,預期在營收規模及產品組合同步改善下,營運效益可望持續提升。在PC持續供不應求、新平台產品逐步放量下,對未來數季營運展望正向樂觀看待。

美系外資出具最新報告指出,華碩第三季品牌營收成長優於公司預期13%、市場預期12%,主要受惠消費型主流、高端電競及創作者電腦等PC需求續強,以及9月NVIDIA推出新款繪圖晶片(GPU),帶動主機板/顯示卡業務業務成長。

美系外資表示,第三季商用PC需求略有趨緩,但消費性PC需求仍維持強勁「雙升」動能。雖然第三季供應鏈出現零組件短缺,但預期第四季消費性PC需求仍然強勁,並看好NVIDIA新款繪圖晶片將推動華碩第四季零組件業務成長。

同時,美系外資指出,華碩營收約45%以美元計價、25%以人民幣計價,銷貨成本約70%以美元計價、24%以台幣計價、3%以人民幣計價。由於新台幣匯率第三季起強升,迄今保持強勁,預期華碩可望受惠台幣升值效益,帶動下半年毛利率表現提升。

為反應匯率優勢及強勁PC需求,帶動第三季營收表現優於預期、並可望帶動毛利率提升,美系外資將華碩2020~2022年獲利預期調升18~19%,並將目標價自290元提升至298元。基於高殖息率及穩健的淨現金水位,維持「買進」評等。