連乾文|台積電業績成長火熱 新科技新配備成主流

經濟事件分析:

高盛喊賣蘋果,認為這不是超級周期而拖累美股下跌,高盛估iPhone升級率將在2021年持續下滑,消費者轉向價格更低的iPhone和蘋果生產訂單可能正在減少。高盛分析師霍爾從2018年11月蘋果股價41美元時一路看空,2019年4月認為蘋果股價會跌33%、9月發文表示會跌13%,現在再把蘋果目標價調降至80美元,但蘋果股價現已漲至127美元,所以不用太擔心高盛對蘋果的空頭言論。
高盛非常非常保守的預估蘋果的營收展望,2021年3,044億美元、2023年3,031億美元,完全沒成長;iPhone2021年1,500億美元、2023年1,484億美元;蘋果M1晶片效果驚人,但估Mac營收反而下降,2021年327億美元、2023年240億美元,所以研報多半都是分析師的主觀意識。

產業變動分析:

蘋果iPhone 12散熱效果不佳被嘲笑為鐵板燒,因此新一代的iPhone估計將採用均熱板散熱系統,就傳熱係數均熱板散熱約3萬W/mK(瓦/溫度*厚度)遠高於散熱片的1,200、導熱管的15,000,均熱板散熱效果最好。均熱板價格較高約1.5美元高於導熱管的0.8美元、散熱片0.3~0.6美元,但小米11、雷蛇的手機都已採用均熱板,估均熱板2020年5,000萬個、2021年約9,000萬個,均熱板2021年產值約成長27%。散熱族群中力致的薄型均溫板(TPG)散熱效果更佳,和一般VC不同的是TGP為上下銅片中間夾有PI,一旦面積做大良率可以有效提升,TGP平均單價約3~3.5元美元,5G手機、高階筆電將優先採用。
由於疫情關係人臉辨識變的不方便,要戴口罩、天冷又帶帽子,因此Touch ID指紋辨識有望在新一代iPhone重新出現,可能跟三星S21一樣大面積的指紋辨識,高通第二代 3D超音波指紋辨識感測器將提供新尺寸,較第一代感應速度提高了50%,解鎖裝置的速度比以往更快,且感測面積增加77%,概念股GIS-KY拿下Galaxy S21超過70%的指紋辨識模組訂單GIS-KY,GIS 12月營收為兩年新高年增53.3%,蘋果MacBook Pro的觸控列將加入可偵測不同觸控力道功能的壓力感測器,對GIS-KY有利。

盤勢分析及選股:

護國神山台積電在法說會後外資不斷地調高目標價,奠住台股基石,2021年每股獲利估22元、2022年25元已為市場共識,只是2023年有估28元、30元、35元差異性大,但高度獲利趨勢已被市場認同。
三星將其CIS報價調漲40%,而其他CIS供應商的報價也跟進調漲約20%,CMOS可用於製造記憶體、MCU等晶片,CMOS(金氧半導體)若加影像感測器就是CIS,CIS將光訊號轉換成數位化的影像資訊,CIS佔手機鏡頭成本52%,CIS2021年估產值成長15%,車用需求更強,一輛配備ADAS系統的電動車,可配備超過20顆攝影鏡頭。CMOS市場以Sony居首,但三星挪用DRAM產能增產CMOS 20%,豪威也大幅下單給台積電,CMOS受惠股有精材、同欣電、晶相光、原相等。

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