連乾文|台積電傳接獲大肥單,12月行情樂觀

經濟事件分析:

美國新冠疫情延燒,12月6日新增18萬2,779例維持高檔,美防疫專家佛奇認為年底的聖誕節假期疫情可能比感恩節還要嚴重,儘管疫苗已開始注射,但對疫情無法帶來馬上立竿見影的效果,至少在幾周甚至更長的時間內死亡率都不會下降。比爾蓋茲也認為美國如何妥善分配疫苗將成為結束疫情的重大障礙之一,所以短期股市變數還是大。

11月的就業動能大幅放緩,主因為州及地方政府實施禁令所帶來的衝擊,這是在市場預料之內。考量部分州及地方政府的禁令有望於12月下旬解除,以及拜登大力支持民主黨堅持紓困金額9,080億美元後,兩黨達成共識機會明顯提升,再加上疫苗也將於月底逐步釋出,高盛認為2021年第一季全球就能分發12.6億劑疫苗,4月起可望大範圍接種疫苗,估計經濟動能可望可逐步回穩。

Fed繼續每月QE1,200億美元印鈔,鮑爾表示,FED在很久以後才會開始想到資產負債表問題,因此資金行情依舊。美元持續走軟可能性大增,因貨幣供給率大增至25%,通膨上升壓力變大,高盛估未來12個月美元將下滑6%、ING則預估最多下滑10%。

產業變動分析:

市場估台積電12月營收將會刷新單月新高,第四季營收將達3,751億元、遠高於花旗預測3,651億元,瑞信認為高通排定採用台積電6奈米、4奈米,超微伺服器晶片也將採用台積電5奈米,英特爾GPU可能率先採用6奈米,估計2021年有18萬片,18萬片概念是蘋果2020年投給台積電的下單量,這將是大肥單。上述訂單將帶動台積電5奈米產能較原先預期增加40~60%,達到8.5萬至9萬片,台積電仍扮演護國神山角色。

面板第三季面板價格大漲30%,第四季漲幅約15~20%,但考量友達高達50%產品為利基型產品,受惠報價漲價不高,估Q4毛利率應是提升至約14.6%、非15%以上,需注意2021年Q1面板漲勢估將趨緩。

集邦科技估利基型記憶體漲到明年Q1,主要是供給縮減如轉去做CMOS,加上受惠於遠距教學、5G基礎建設帶動Wi-Fi、網通產品需求暢旺。都需利基性DRAM產品,由於中小型客戶採購量較少,所以更容易面臨價格變動,但僅小容量上漲而非全線上揚,以晶豪科2020年Q3 EPS 0.85元、估計Q4為0.92元、2021年Q1上看0.83元,顯然受惠不大,原因是伺服器DRAM需求仍疲弱。

盤勢分析及選股:

雖12月會有外資聖誕節長假不利效應,但科技饗宴多,如去年有蘋果在12月2日舉辦special event、台積電12月5日舉辦供應鏈管理論壇、台灣醫療科技展12月5日登場、12月下旬資訊月也很熱鬧,常會持續炒熱行情,今年也是很多科技饗宴,過去33年12月上漲機率高達76%,線型架構上目前是是否能站穩1萬4千點,仍是台積電、聯電等為關鍵。

產業上網通400G產品、LTCC(低溫共燒陶瓷基板)仍可留意,聯亞美系主要客戶400G產品在開始出貨美Q4營收估季增14.6%、年增32.9%,主因5G高單價出貨量提升、5G應用營收占比預估將超過50%,加上數據中心400G矽光應用新產品放量,估2021年EPS成長62%至10.58元。LTCC合約價漲價三成、現貨市場漲幅更達5成,璟德、華新科受惠大。

延伸閱讀

連乾文|台積、聯電帶紅半導體 8吋廠需求強勁

連乾文|留意Q3財報佳個股

連乾文|中美貿易戰未戟,本周尖牙股財報震盪大