連乾文|聯發科期望值墊高,半年報影響股價走勢

經濟事件分析:

最新公布的經濟前景指標PMI都顯示經濟前景佳,如美國ISM 7月製造業指數升至54.2高於預估53.8,如7月財新中國製造業PMI升至52.8、為九年半來最高,如歐元區PMI7月51.8高於預估51.1。雖然美國第二季GDP為負32.9%,但估第三季GDP為正18%,因此美股還是欣欣向榮,依然弱中透強。

2020年第2季美國貨幣流通速度僅1.097看出,Q1時流通速度還有1.347,2018年Q2約1.455,1997年Q3高峰時是高達2.21,若再加上緊急失業補助方案7月31日到期,下一輪財政紓困方案沒有推出前,經濟退潮風險還是很大。但美元持續貶值、新台幣升值趨勢未改變前,股市還是熱絡,這代表美國經濟困境大,Fed為救市還是有可能把資產負債表拉升至8~10兆美元,持續QE寬鬆印鈔票。

產業變動分析:

這次蘋果財報及展望被市場看好,對蘋概股有利。蘋果每每能在困境中開出一條生路,因疫情關係遠端會議、教學熱絡,電腦Mac銷售較原估高出15~20%、iPad較原估高出37%,即時推iPhone SE使iPhone在中國第二季銷量年增率達32%。蘋果分拆股票1股拆成4股,這可能會吸引小散戶追捧蘋果,對股價有利。
iPhone推出可能延緩,5G也許11月才出貨,估3Q為3,750萬支(去年同期4,500萬支),4Q為7,000萬支(去年同期6,800萬支),下半年跟去年同期約少550萬支,市場關注10月27日將首次發表搭載蘋果自製Silicon晶片的Mac電腦,蘋果股價持續上漲亮點是Silicon電腦、Mini LED及ToF題材,受惠相關族群精材、玉晶光、譜瑞-KY、臻鼎-KY、晶電等。

盤勢分析及選股:

線型架構突破12,682點壓力衝至13,031點後,雖呈現盤頭走勢,但聯發科等成長股股價仍穩定,大摩聯發科預測2021年在華為5G智慧手機的市占率高達75%,Q3營收估季增22~30%高於過去一成。如譜瑞-KY每股盈餘10.81元高於預估8.36元,如立積第二季毛利率、獲利高於預期。IC設計股如世芯-KY、譜瑞-KY、聯詠、瑞昱等在中國的本土化股價仍熱絡,顯示高科技股仍是台股重心,大盤下檔先守月線12,369點。雖台股行情依然熱絡,但8月14日前公布上半年財報業績檢驗壓力,台積電更有漲多拉回壓力。

這波台積電大漲得力於英特爾委外大單利多,英特爾委外台積電商機並沒有表面想像的簡單,英特爾晶片主用在大數據處理、如農場的大型拖拉機,所以其塞電晶體數目較多,如7nm每平方公釐電晶體數目高達2億顆,10nm約1.0076億顆。台積電晶片多提供手機屬ARM簡便系統、如都市的小轎車,台積電7nm用極紫光EUV約1億顆、10nm約4,810萬顆,顯然比英特爾少很多,台積電5nm電晶體約1.713億顆,這代表台積電5nm還未必能接英特爾7nm訂單,或許3nm的2.5億顆才有辦法,其實台積電內部對於英特爾訂單期待,沒有外界那麼樂觀。


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