廖繼弘|台股反彈修正循環下的因應策略

康和證券投資總監廖繼弘

股2018年10月份以中長黑跌破年線和2年線,指數跌破5年線始抽腳小彈,年線開始扣抵高指數走低,9月KD值同時交叉向下修正,大盤正式進入偏空走勢調整,如以2011年8月和2015年6月大盤跌破年線轉空整理的歷史走勢分析,通常需要一段時間整理,大盤反覆向年線反彈修正後,能夠突破年線且年線較為上揚助漲,才會進入另波中長多行情。

中長期趨勢的轉變需要時間,一旦趨勢轉變了,通常會持續一段時間,2011年8月那次中長期趨勢轉空修正,大盤調整了約19個月,2015年6月那次中長期趨勢轉空修正,大盤也調整了12個月,隨後分別進入26個月及27個月的中長多行情,多頭行情所持續的時間,大都較空頭市場修正的時間長。

股市的修正有空間和時間的修正,如空間修正幅度大,則整理的時間較短,如空間修正的幅度小,則需要較長時間調整,此次台股中長期趨勢轉空調整後,修正的空間不及7,203點上漲至11,270點的1/2,時間至今只有3個月,至少仍需要時間波整理

台股10年線至年底都扣抵8,188點以下指數區緩升,由3,955低點連結7,203低點之上升趨勢尚未失守,表示長期趨勢依然偏多,大盤此波還是長多下的中長期調整走勢;年線(12月均線)至9月前都扣抵10,657~11,063點高指數區,到了第四季才扣抵9,888點至9,727點相對低指數區,如大盤短期彈不過10,500點頸線以上站穩,那年線將緩降至第四季,才有機會走平,2年線從2月開始如扣抵9,750點以上高指數區,可能由走平轉為緩降趨勢,和年線形成死亡交叉,中長期線型架構進一步轉差,拉長調整時間

一般當股市中長期趨勢轉空調整後,大盤跌深反彈修正的過程,通常先向走低的20日線反彈修正多次後突破20日線,20日線漸走平向上,接著向走低的季線反彈修正多次,能否出現較強勁的中期反彈行情,向走低的半年線或年線反彈修正,指數需能突破季線向上且季線能走平上揚,和20日線形成黃金交叉助漲結構,伴隨著穩定回升的成交量,反彈力道才會趨強勁。

大盤元月份在美股強勢反彈帶動國際股市上漲,以及外資買超助漲下,彈回20日線和季線以上,9周KD值再度轉折交叉向上,中期走勢轉強,不過20日和季線雖扣抵低指數區走平緩升,但尚未形成黃金交叉助漲,以季線扣抵9,945~9,667點指數區,20日線扣抵9,738~9,382點指數區,大盤彈至萬點以上,20日線和季線才有機會形成黃金交叉架構,上升助漲的角度才會較陡,如20日線和季線只是走平,12周RSI和9周D值彈不上50多空均衡點以上,成交量未放大,那大盤續漲力道不會太強。

就道氏理論來看,2018年2月10,189低點要能攻過,才表示多頭反攻力道轉強,26周半年線正扣抵10,606點以上指數區走低,漸接近10,189低點,2年線在10,457點附近,年線則緩降近10,500點頸線位置,萬點以上線型壓力漸重,需要時間整理緩和中長期均線走低壓力。

因此,除非大環境有很好的轉變,出現上述較強的中期反彈訊號,大盤如反彈至萬點以上,接近10,189低點至10,500點頸線壓力區,逢高應減碼因應,就中長期調整而言,如拉回修正的空間未擴大,時間波的整理是必要的,大盤能在5年線至年線間來回震盪,已是最好的中長期調整走勢。

短期基本面有利空出盡現象,大盤9周KD值向上,至少有高檔震盪時間波反彈行情,但電子業進行庫存調整,終端需求不佳下,原物料行情疲軟,第一季基本面乏善可陳,欠缺較強基本面助漲動能,大盤反彈至季線後的續漲走勢,需要國際性利多激勵(如美中貿易談判進一步好轉),美股上漲和外資買超助漲推升挑戰萬點以上壓力。

內資在農曆年前偏觀望,市場融資餘額一路下降,元月份至今只有外資買超較大的交易日,行情才有表現,農曆年後,外資是否持續買超及內資能否回流,成交量能回升,出現較強的中期反彈強化訊號,是大盤能否挑戰10,189低點的觀察重點,建議封關前如彈至萬點以上至10,189低點,則適度減碼因應,逢回仍可選股作多,在強勢業績股和低基期、跌深股間輪作


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