曾炎裕|川普選情、解封、錢多多 股市領先基本面

盤勢分析:

全球疫情確診數仍持續創新高,但美日歐已陸續解封激勵股市上漲,封城導致經濟停滯對政權與社會的傷害遠大於肺炎對人命健康的掠奪,下一步就是堅持邊境管制與飛航控管,與目前重災疫區有效隔離。當然,解封也和川普選情有關,未來半年「川普」可能取代「新冠肺炎」成全球關鍵字。

美國第四輪紓困計畫「英雄法案HEROES Act」,由民主黨提出,眾議院已在5月15日表決通過,預計參議院5月底至6月初協商減少紓困金額後通過,主要內容包括:1兆美元額外援助州和地方政府、第二輪全民現金個人1,200美元、家庭每戶6,000美元,2,000億美元提供給必要員工工作津貼,750億美元病毒檢測,以及100億美元小企業緊急援助貸款等,光是每人再發1,200美元,規模就比台灣振興券大10倍。

中國人大表決「香港國安法」,中國勢力將全面接管香港;美國國務卿蓬佩奧向國會認證香港不再擁有高度自治,不再符合美國法律的特殊待遇,問題是取消特殊待遇會先傷害是香港人與美國企業,中國表示,短期不受影響。全世界都在等待川普放話「美國採取非常強而有力的行動」的實質內容,例如調高關稅或凍結中國高層在美國資產等;而民主黨候選人拜登昨天高調表示,他若當選後,將「全面實施」香港人權和民主法案,「包括制裁官員、金融機構、企業和個人」,中國議題勢必成為本次美國大選的勝負關鍵之一。

在美國聯準會資產負債表瘋狂放大,市場預期大選前就會突破10兆美元,無上限印鈔使得利率趨於0或負,所有資產價格都會上漲,美股一路上漲,全球股市都跟進,資金氾濫是牛肉,利多利空只是蔥花,造成貨幣政策可能失效:降息無法刺激實質投資,升息也擋不住金融市場投機行為。

本周美股上漲而台股震盪原因之一是台灣疫情受控,國安基金與內資超前部署,台股指數領先美股反彈挑戰年線;而美股本周解封氣氛帶動道瓊反彈至年線,由於主權基金5月積極變現台股降低部位,年線上追價買盤有限。

投資策略:

股市表現領先基本面的副作用是市場容易因消息面而激烈震盪,權值股漲跌互現:科技股受制華為新規,類股輪動至傳產觀光,指數漲勢趨緩;內資股投機行情熾熱,高價股、投信概念股、轉機股、小型股都藉利多消息推升股價,防疫股消息多空雜陳、但人氣仍在。
外資調節台積電與穩懋等主因是美國限制華為,雖然短期市場較注意補庫存商機或訂單移轉,但第3季起會影響全球科技供應鏈,個股受影響程度不同。MSCI今日盤後調降台股權重生效,由於陸股權重持續上升,台股全球新興市場指數權重降至12.3%,在亞洲除日本指數下調至13.52%,今天收盤爆大量機率高。


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