負油價的陽謀論?

在上個月西德州輕原油期貨價格,一度跌到-40美元,震驚了全球所有的投資人。當時許多分析機構都認為,5月下旬交割的期貨價格,可能再現負油價?但是我上個月所寫的負油價陰謀論當中,我直接說這個月不可能會負油價,而且大幅反彈的機率非常高,為什麼我會這樣說?

沒看過負油價陰謀論的讀者可以先看下方連結:負油價的陰謀論?

以下我們就幾個角度來分析:

  • 精神面:多頭不死、空頭不止。當然這是比較通俗的說法,只能用感覺來形容。在負油價發生之前,市場上的投資人都很想抄底油價;在負油價發生之後,大家聽到油價都嚇壞了。所以多頭死了,空頭止了。→結論:近月份期貨籌碼減少
  • 部分期貨商:禁止投資人申購近月份西德州原油期貨,怕波動太大、投資人大賠,甚至連累到自己。此外、上個月輸海的中國銀行,肯定也學到了教訓,要不減少近月份持倉,就算持有近月份也一定會提早轉倉。但上個月中國銀行大賠7.7萬口,我相信這些投資人應該也沒錢加碼了。→結論:近月份期貨籌碼減少
  • USO跑了:USO身為全球最大的石油ETF,原本主要追蹤近月份原油期貨,結果在負油價發生之後,改為追蹤一籃子遠月份期貨,顯示近月份期貨最大宗的投資人,也閃了。→結論:近月份期貨籌碼減少
授權轉載自微股力(資料來源:USFC)
  • 保證金增加一倍:期貨保證金會隨著波動度增加額上調,在經歷過上個月負油價的震盪之後,紐約商業交易所(NYMEX)便上調了期貨的原始保證金,而且上調比例高達一倍。大家想像一下,假設你原本有一萬美金,勉強可以做2口小原油,上一波大跌你僥倖逃過一劫,保證金還有8000美元,在5月份結算後想要下2口6月份的期貨,發現保證金變成2倍,所以你只能下一口就滿了。因此下跌的波段,投資人可以持有較多的口數,但是底部反彈後,投資人就算錢沒變少,可以買的口數也會減少一半,更何況更多的投資人在5月結算那一波都輸海,要拿再大幅加碼恐怕很困難。→結論:近月份期貨籌碼減少

商品種類

目前原始保證金 (USD)

先前原始保證金 (USD)

輕原油

13,200

6,000

小原油

6,600

3,000

結論:多頭不死 空頭不止

雖然第一點就精神面來看,粉絲可能以為我在開玩笑,但就實際面來看,多頭的確在5月期貨結算時,被空頭狠狠地修理一頓。多頭恐怕難以重整腳步,籌碼面也把實力不足的人都洗光了,也就是說籌碼面相對乾淨了。有實力的可能都是之前放空大賺一筆的人,現在還有可能反手做多大賺一筆。1、2屬於推理型,沒有證據的說法,但3、4是相當實際的想法,而從交易所提供的交易數據也可以看到,自4月21日負油價大屠殺之後,交易量的確有所下降。

最後原油市場可能會回歸正常,負油價再現的機率非常低,投資人回頭關注實體需求,與OPEC+減產的問題。而油價本身就是高波動商品,投資人投資原油依舊須留意波動較大的風險。

授權轉載自微股力
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