郭修伸|基本面Q1~Q2落底 關注4大變數

富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸

市場分析

美方考慮刪減對中進口商品的懲罰性關稅、中國降準等利多消息支撐國際股市表現,近期包括台積電與大立光等權值股,均出現利空不跌的現象,顯示在美股持續反彈下,市場信心偏正向,不僅電子、傳產、金融三大指數全數收紅,加權指數也順勢站上9,800點並連續三天守住季線,對元月行情持續樂觀。不過,今年農曆春節長達九天且距今只剩不到兩周時間,考量投資人抱股過年意願不一,即便有機會持續上攻,預期農曆年前也將是量縮格局

觀察重點:

資金回流新興市場帶動元月以來的反彈行情,已領先站上季線的台股短線雖有上攻機會,但從基本面看並沒有特殊重大利多,且台積電、大立光法說會對上半年展望偏保守,指數中長期仍會回歸業績表現,故維持基本面在第1季至第2季間落底的看法不變,並持續關注

  1. 美系廠商提前拉貨現象,是否使今年首季庫存調整較以往艱辛;
  2. 企業自中國遷廠以分散經營風險的動作持續,對今年營運成本的增長與獲利的影響;
  3. 聯準會主席升息言論及4.美國政府停擺可能影響中美談判進度等變數

投資建議:

考量現階段中美貿易進展、英國脫歐等國際事件依然紛擾,台股夾在中美兩國之間,很容易成為資金Trading的角色,操作宜更加謹慎。佈局上,高股息率仍是台股最大的優勢,隨著蘋果手機光環退去,今年科技股的題材圍繞在5G、AI、車用電子等,其中5G題材雖然持續發酵,但在中美貿易糾紛干擾下,具體進展可能延宕至2020年才開始大舉佈建基地台,建議逢高調節,來回操作。

電動車產業在基期偏低下,今年成長態勢仍相當明顯,其中又以純動電車及插電式混合動力汽車成長最快,預估將成為未來發展主流,相關車用鏡頭、感測裝置、電池、馬達零組件等持續看好,尤其電池更是電動車的技術關鍵點,長線看好。

至於半導產業,雖然首季展望不佳,但產業景氣低點狀況日漸明朗,預估庫存調整於下半年告一段落。此外,美國為防止中國竊取半導體技術而禁售設備,可能改變產業鏈部分供需狀況,亦有利台廠發展,考量過去一段時間市場已大致反映產業利空,指標權值技術長期領先優勢有機會重獲關注,未來如帶動半導體族群止穩回升,對台股重拾向上行情十分正面。

傳產部分,受惠轉單及區域內市場成長,越南概念股近期表現優異,包括汽機車零組件、紡織、鞋材、電池、甚至生醫等領域都不錯的潛力標的,可持續關注。此外,以本土資金為主的中小型股近期表現亮眼,須留意農曆春節長假前是否有資金結帳賣壓出籠,並持續關注法說會與美股財報相關訊息,作為擇股操作的參考。


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