王博文|全球救市,台股反彈後仍回歸基本面

國際經濟情勢:

新冠肺炎疫情未見舒緩,全球確診病例超過85萬,不僅義大利、西班牙確診及死亡人數大幅攀升,美國更是成為全球最大疫區,且多國官員、王室、名人陸續傳出確診,震驚各界。疫情全境擴散,多國實施鎖國封城,高達33億人遭到禁足,經濟活動亦因此急凍,受創最重的美國、義大利、中國、西班牙、德國、法國等大型經濟體出現巨大衰退的情況,將無可避免,市場更預測美國Q2的GDP恐出現10%以上降幅,全球景氣要到Q3後才有機會回彈;在上述影響及隱憂,短期台股發展仍將受其牽制。

在總經方面,美國2兆美元的財政刺激法案分別獲得參、眾議院投票通過,預計為公民、企業、醫院以及州和地方政府提供直接幫助,規模亦較2008年時來得更大;而於貨幣政策部分,聯準會宣布無限量QE,並進行各項融通工具的操作以紓解流動性,主席鮑爾出面指稱Fed還有政策空間,維穩市場對於政策空間的信心,期望增加政策入市的有效性。

不過,當前美國確診病例升至全球首位,首次申領失業救濟人數激增至創紀錄的328萬人,各界可能還需花些時間來判斷政策是否能夠對沖勞動市場迅速惡化的缺口,且參考IHS Markit公布美國3月份PMI出現服務業指數大幅收縮至39.1的數據,未來將公佈的3月份ISM製造業、非製造業、與非農就業報告難以擺脫衰退陰影,恐因此對股市造成進一步衝擊,後續仍需觀察救市的進度能否彌補經濟受衝擊的程度。

投資策略:

新冠疫情失控讓全球經濟活動與金流受到阻滯,所幸各國央行出面包底捍衛市場,國內的國安基金啟動護盤機制,短期有振奮市場信心作用,再加上資金寬鬆政策,將挹注金融市場活水,資金面將可吸納部分疫情對股價的衝擊,讓短期低檔有撐。但在疫情未能控制之前,市場恐慌情緒難以消退,逢高仍會遭遇調節賣壓。此外,當股價修正本益比後,市場將開始審視獲利面的減損,後續反彈能否延續仍需視疫情變化而定,若疫情拖延過久,或是情勢更為嚴峻,不排除後續恐有再創新低的風險,疫情狀況仍將持續左右全球股市發展。

綜合上述,雖台股近期開始築底往上,然受制於成交量能有限,此段漲勢的反彈力道逐漸削弱,未來仍需等待外資持續買超、量能明顯放大,整體狀況才能逐漸撥雲見日,考量行情已有適度反應,後續再漲空間或將有限,區間震盪將為較有可能的情況。投資主軸上,考量大盤將隨著Q2基本面下修而轉為震盪格局,因此重回基本面與題材面選股,以3月營收與Q2營運動能強勁者為首選,電子股可著墨於5G基地台、伺服器與資料中心等題材,而非電子股可留意宅經濟有望受惠的電商、遊戲、物流等區塊。

 

 

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