陳人壽|短期恐續震盪 聚焦中美貿易會談

永豐投信投資長陳人壽

2019年全球股市首個交易周,受到美國、中國及歐洲製造業數據大幅下滑,及蘋果宣布下修財測,各大投資銀行紛紛下調目標價,相關蘋果概念股也隨之受波及,引發投資人對經濟成長放緩疑慮加深,總經面觀察,美國週四公布12月ISM製造業指數由59.3下滑至54.1,創下2008年金融危機後最大降幅,觀察細項,新訂單指數由62.1大幅降至51.1,接近榮枯水位,也創2016年8月以來新低;另外ADP新增就業,12月份由17.9萬人增加至27.1萬人,創下兩年來新高,顯示美國就業市場依舊強勁。

整體而言,經濟數據不佳及國際股市持續震盪,衝擊投資信心,在不確定因素持續升高下,研判短期走勢震盪偏弱機率高,後續應關注中美貿易雙邊會談,倘若中美貿易情勢發展可傳來佳音,將有利於投資人信心回穩

電子產業面觀察,蘋果16年來首度下修財測,蘋果執行長庫克(Tim Cook)給投資者的信件中表示,由於iPhone新機更換低於預期及新興市場經濟放緩,尤其是中國經濟放緩的影響,預期單季營收約為840億美元,遠低於市場原先預估,分析師預估今年第1季iPhone出貨也將調降,季減約35%,對大中華相關供應鏈股價形成一大壓力。

台灣產業面觀察,晶圓代工產業由於受到第一季傳統電子淡季來臨,預估季衰退10%,不過長期而言,由於台灣晶圓代工龍頭廠7奈米製程獨步全球,競爭對手少,市占率將持續提升。

另外長線看好產業包括光學及車用零組件,由於各國政府積極推動節能法規,電動車為終極解決方案,未來每台車搭載的電子元件數將逐年提升,加上先進駕駛輔助系統(ADAS)需要使用車用鏡頭,為光學產業提供正向貢獻。

生技產業面觀察,近期市場觀察訊息為美國戒毒藥藥證進度及愛滋病藥美國銷售狀況,由於老年化社會來臨,各國醫改政策推行下,藥品需求將穩定增長。相關醫療器材,保健食品及醫美產業,由於未受中美貿易戰影響,加上中國市場消費升級美容醫療保養意識提高,海內外訂單持續成長,業績動能可望延續,2019出貨展望皆樂觀

整體而言,全球金融市場高波動率情況預期將延續至第一季,建議操作策略採行均衡布局、價值投資,挑選需求相對較為明確及高現金殖利率的族群。第二季後部分產業可望隨獲利好轉,出現投資機會。

中美貿易會談即將召開,雙方能否在90日休兵期達成協議尚未可知,將為盤勢增添不確定性,惟上半年雖然整體景氣難以樂觀,但仍有許多新應用及趨勢產業逐漸形成,包括5G帶動相關材料規格升級、大數據帶動Data Center擴建需求、運動休閒人口增加帶動運動鞋服需求攀升,另外與貿易戰相關性低之生技族群也有表現機會

由於許多個股目前評價面已經逼近2015年的水準,具有跌深反彈潛力,投資建議選股不選市,但短線上因盤面可能震盪劇烈,仍應保守應對。


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