陳志豪|關注趨勢產業:5G與車用半導體

康和證券投資長陳志豪

國際政經局勢:

G20後中美貿易出現緩和契機,但市場對中國需求急速放緩影響全球經濟成長的疑慮仍高,雖然Fed升息一碼、同時調降2019年升息次數至兩次,但僅稍偏鴿的態度,不足以安撫市場對全球經濟下滑可能超過預期的耽憂;面對明年第1季產業庫存調整、加重淡季效應的程度尚未明朗,股市短期仍將陷於膠著;此時可關注未來趨勢明確的產業,例如:5G及車用半導體

南韓5G建設已陸續啟動,中國三大運營商於12月6日獲得5G中低頻試驗許可,歐洲、美國及日本在2020年啟動5G商用服務,2019年將為5G基站建設起飛時間,除Xilinx FPGA RF SoC因應decoder及不同應用領域進行調整所需,將為5G建設過程中重要關鍵晶片之外,解構5G對Mass MIMO及Beamforming標準及三大特性(eMBB、URLCC、mMTC),預期5G基地台建設商機始於front-haul(前傳網)及AAU(有源天線)。

AAU方面,Mass MIMO陣列天線使得相關射頻元件需求量增加及微型化,除海外RF射頻元件如Cree、Qorvo、AVGO等,及AAU業者如通宇、京信等之外,AAU藉由PCB整合射頻元件及陣列天線,使單基站對高頻高速PCB材質需求等級提昇,材質規格要求不亞於Data Center,可關注向來聚焦於高階CCL領域的台燿,公司短期營運受到中美貿易使Server業務放緩,中長期留意5G需求拉動高階CCL的效益。

1220加權指數
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選股策略:

在前傳網方面,單基站頻寬提高對前傳網光通訊要求速率由6/10Gbps提高至25Gbps,對上游25G InP價值及光模塊單價大為提高,可關注25G光發射端相關供應鏈,如LITE、Finisar、NeoPhotonics、中際旭創、光迅等。此外,運營商因應日後5G基站建置降低光纖佈建用量及有效配置頻寬資源,新增WDM/NG-PON2或SPN DWDM(切片分組網)設計,對濾鏡片將為新增需求,統新、東典等未來營運值得留意。

全球三大乘用車市場銷量增長速度放緩,但汽車裝置電子化、動力系統電氣化的趨勢仍然持續,將帶動車用半導體產值持續成長,功率元件MOSFET、IGBT及SiC等車用半導體將直接受惠。美國與中國新能源車成長皆超過80%,例如車用鏡頭龍頭舜宇出貨成長超過二成,及車用CMOS大廠ON Semi及Omnivision持續雙位數成長。汽車創新功能中有80%來自於電子,加上要達到未來各項車規,例如減少碳排、提高安全、對外互聯等都必須依靠電子;從滲透率角度,目前電動車佔整體車市銷量僅2%、視覺安全輔助裝置僅10%,成長空間都相當大。

以目前兩大主要趨勢「智慧安全(從ADAS到部份自駕功能)」與「節能 (從48V、PHEV到Pure EV)」都涉及電力電子,半導體功率元件是關鍵元件,其中不論是silicon或silicon carbide為材料所製造的MOSFET(ABS/ESC、48V電氣系統…等)或IGBT(電動車電機驅動系統Inverter需要的DC/AC功能、或是充電樁),除關注MOSFET與IGBT龍頭Infineon(市佔最大業者)、SiC龍頭Cree之外,亦可留意受惠訂單移轉至台灣的大中、杰力、嘉晶等。


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