陳人壽|法說財報月 留意個股行情

永豐投信投資長陳人壽

期中美談判氣氛趨於正向,市場對於協議簽署抱有期待,美股四大指數上周四再創歷史新高;不過,台股受到MSCI公布半年度調整結果影響,此次權重調降最多的成分股為台積電,權重變化為-0.20個百分點,大盤指數稍受影響。

政策面觀察,中美雙方皆證實,若達成第一階段協議,將分階段取消關稅加徵措施,過去兩周,雙方談判代表已就核心議題進行建設性的討論,並同意隨協議進展分階段取消加徵關稅,強調貿易戰由加徵關稅而起,也應由取消關稅而止。根據新華社報導,中國海關總署與農村農業部正就解除美國家禽進口禁令展開討論。談判氣氛趨於正向,11~12月簽署協議的可能性高。

資金面觀察,市場近期反應美國聯準會(Fed)短期再降息機率低,然而,因為全球景氣放緩、國際貿易不確定性、通膨持續疲軟三大風險猶存,且Fed將對進一步放鬆貨幣政策抱持開放態度,一方面保留政策調整彈性,一方面則穩定市場信心,因此儘管12月降息機率低,但是2020年Fed仍有降息可能。

產業面觀察,台積電5奈米因單價較高,初期轉進的客戶初期將以高階智慧型手機為主,主要因單支手機內涵的半導體產值隨著高階手機鏡頭數增加、支援頻段數更多,以及5G手機在功耗要求上更加嚴格帶動電源管理需求提升而增加,在5G基礎建設加速建置下,2020年的5G手機滲透率將上修。

根據Gartner估計,2019年手機銷售約17.5億台,年衰退3.7%,國際品牌包括三星、Apple、LG市占率下滑,不過中國前四大品牌(華為/OPPO/Vivo/小米)市占率達35%,顯示中國、東南亞等需求,有一定支撐。推論近期手機呈現年成長遞減,主因為新亮點有限,5G基地台普及率不高,然而2020年起將有機會重返成長,資料顯示,2020年到2021年5G手機將可放量,2023年可望成為主流(滲透率七成),主因為各大廠將可因應設計新款modem Chip,且5G訊號部建達一定範圍後,連線訊號較佳。

整體而言,中美接近達成第一階段協議,雙方可望解除既有關稅措施,談判氣氛趨於樂觀,而美國就業表現穩健,確保美國消費與景氣持續擴張,加上Fed已降息3碼,10月15日重啟QE每月600億美元,消息面、基本面(目前台股本益比PER約是17.2倍,股價淨值比PBR為1.68倍)、資金面三大利多支持,預期美股偏多震盪,不過台股後續走勢仍須觀察美中貿易第一階段協議簽署狀況及是否出現利多出盡狀況,以及台幣走勢及外資買賣超,另外法說財報月來臨,個股公布財報及展望將左右個股行情。 

短線操作可多留意,5G概念股、PCB、網通、IC測試及汽車零組件等前景佳的類股,逢低布局。


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