廖繼弘|台股年底作帳行情展望

康和證券投資總監廖繼弘

股受到10月股災衝擊,月K線以長黑相繼跌落年線、2年線和中長期上升線支撐,指數跌落5年線後才抽腳反彈,不過,年線開始扣抵10,560點以上高位。9月KD值向下修正開口放大,中長期趨勢出現轉空整理壓力,然因指數10月一度大跌1,606點,短線跌幅頗深,大盤的周指標已修正至低檔,隨著六都與縣市長選舉結束,政治不確定變數解除,時序也進入年底作帳,可觀察大盤12月的反彈行情能否強化,但關鍵還是在G20的川習會,有關美中貿易衝突能否往正向發展而定

統計在2005年至2015年的歷史走勢中,地方選舉完成,不確定政治變數去除後,台股選後1個月平均漲幅約4%,而最近10年台股的12月都是上漲的,即便在2008年的金融海嘯、2011年的歐債風暴衝擊下,那兩年的12月也都是上漲,顯示台股12月行情上漲的機率很高;今年10月大跌,11月只小漲86點,似也預留了12月上漲的空間,畢竟如果11月指數就快速彈升至2月的10,189低點附近,那很快就接近10,500點大頸線壓力,續漲的空間就受限了。

台股年線在10月開始轉為下彎趨勢,12月開始扣抵10,642點至11,100點間高指數區,除非大盤短時間能快速彈至10,600點以上,否則年線趨勢將轉空調整;台股上次年線反轉助跌出現在2015年6月,隨著指數大幅下跌修正,年線調整了1年才再度轉為上揚助漲,展開中長多行情至今年9月,可看出年線趨勢的多空轉折,是需要長時間調整的。

不過在中長多行情中,會有漲多拉回的中期整理,同樣的,在中長空修正中,也會有跌深的中期反彈行情,只是要觀察只是跌深的技術性反彈,或是較強的中期反彈,以擬定因應的投資策略。

受到中美貿易戰影響,研究機構相繼調降全球經濟成長率,德國Ifo所發布的第四季全球經濟氣候指標,對6個月後的經濟預期降至-15.7點,創下金融海嘯以來最差,顯示全球經濟成長將進一步放緩。Ifo的台灣6個月後的整體經濟預期降至-42.1點,是2012年首季以來最差,台經院公布的10月三大產業營業氣候測驗點調查結果,製造業連3個月下滑到88.35,創2012年7月以來的76個月新低。

蘋果新機銷售不如預期,iPhone XR庫存堆積如山,大陸手機和三星手機銷售都不理想,電子業景氣第四季旺季不旺,明年第1季庫存調整,加上鴻海將大幅削減成本,台股企業明年獲利恐下修,在在顯示基本面真的不理想,難怪台股10月會重挫,櫃買市場今年跌幅一度更達26.5%。

股價通常領先基本面而行,10月及11月的調整走勢,多少反應了基本面的利空,中美貿易戰仍是最大變數。如果11月底川習會的結果是正向的,搭配年底的集團作帳和投信拉抬淨值,加上業績股展望明年成長的作夢行情,大盤12月有機會由跌深技術性反彈,強化為中期反彈行情,反之,若川習會仍無共識,美再對大陸2,670億美元的商品實施關稅,進一步衝擊全球經濟成長,那美股、陸股和全球股市,都有再度拉回修正壓力,台股只能跟隨國際股市腳步整理。

台股11月初反彈至月線後,陷入月線上下狹幅震盪走勢,月底才彈上月線,12日RSI也彈至50以上,9周KD值修正至低檔收斂,反彈力道稍強化,不過櫃買指數已領先彈過季線,9周KD值脫離20以下弱勢鈍化區交叉向上,9日KD值攀升至80以上鈍化,表現較集中市場強勢,意即跌深及中小型業績股,表現明顯較選前抗跌的權值股強勢,可能是年底選股要留意的方向

中美貿易戰如能緩和,弱勢的陸股止跌回穩反彈過月線和季線,美股能再轉強(費城半導體指數的9周KD值略收斂轉折向上),大盤能出現9周KD值交叉向上,且開口放大的中期強化訊號,那12月持續反彈及年底作帳行情可期,逢低可留意跌深、融資仍在低檔、財報佳且展望正向的中小型業績成長股,以及績優集團股,特別是月線或季線已轉折向上助漲、9日KD值高檔鈍化或9周KD值交叉向上的相對強勢股。


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