林成蔭|全球聚焦G20 油價急降藏玄機

財子學堂創辦人林成蔭

盤勢分析:

2018年即將結束,OECD在最新世界經濟展望報告中預測,全球經濟成長率在2018年為3.7%,到2019年和2020年時為3.5%,其中以新興市場減速最明顯,原因是美國聯準會(Fed)逐步升息引發資本外流,中國、巴西、俄羅斯等預測均下修,歐洲、日本也是下調,只有美國今、明、後年預估成長率維持不變,但成長率逐年下滑。

短期內的變數在G20領導人第十三次峰會,這個會議於11月30到12月1日在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行,美國總統川普與中國國家主席習近平即於場邊會面,議題焦點是日益升溫的貿易爭端,由於川普曾表示,他已作好充分準備,可以達成協議結束貿易戰,市場預期有握手言和的轉機。

特別提醒的是,稍早結束的亞太經合會(APEC)因雙方爭執不下,五天後才發表中性言論的聲明,美國貿易代表署最新301調查報告中,認為中國未能改變其不公平的貿易政策,態度仍強硬,目前期待有大幅度的和解並不實際,比較可能出現的是小幅度的讓步,也就是短期舒緩,中期仍在拉鋸戰的機率較高。

美國西德州輕原油近期回檔快速,10月3日每桶才出現76.9美元的高點,隨後回檔,11月23日盤中最低出現50.15美元的價位,跌幅達34.76%,表面因素為供給過剩、避險基金平倉或美元升值等因素,然而,貿易戰火花四射,需求縮手亦為主因

油價疲軟,對蠢蠢欲動的通貨膨脹有壓抑作用,而台灣原油幾乎全部進口,應屬利多,惟根據歷史經驗,油價如果連續下挫且跌幅深,後續幾個月到一年景氣皆轉趨保守,2008年、2011、2014年都有如此跡象,歷史是否重演,並非必然,但也不可掉以輕心。

上個周末美國的購物旺季開跑,各平台店家都有促銷活動,而據Adobe Analytics統計「黑色星期五」當天(11/23),美國80家網路零售商線上銷售額就創下62.2億美元,較去年成長23.6%創新高,由於黑色星期五常被當作零售業年底大旺季的指標,是各商家最忙碌的日子之一,看來消費者還是不吝出手,接下來,感恩節假期後的第一個周一稱為「網路星期一」(Cyber Monday,今年為11/26)是觀察重心,如數據亮麗,修正後的股市可望反彈。

1126加權指數
1126加權指數

操作建議:

操作策略仍是區間高出低進為主,持股比重不宜過高,如購物季和G20國會議報佳音,再加碼。

電子股本波擴張期告一段落,未來如調整庫存和推新產品是企業生存之道。較有契機的題材是5G(第五代行動通訊技術)概念股,由於其瀏覽速度是4G技術的9倍以上,消費者將有更好的體驗,對物聯網、智慧城市、工業4.0等都有助益。由於5G目標為高速率和低延遲,網路設備與元件如微型基地台、路由器、交換器,及PA(功率放大器)等將受惠。

油價重挫,航空業是主要受惠產業,因為油料占營運成本比重3成以上,對華航、長榮航空等業者應是低檔有限;反之,油價不斷破底,塑化下游業者買盤將縮手觀望,中上游業者如台塑、台化、台塑化等業績遭遇逆風


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