陳志豪|留意產業趨勢較明朗之5G、生技商機

康和證券投資長陳志豪

金融環境:

10月全球股市重挫後,11月以來,受到iPhone XR銷售不佳,研調機構陸續下修Apple目標價,引發美科技股重挫,那斯達克指數跌破前低,拖累同期間S&P 500指數和MSCI世界指數回測前低;而新興市場因先前跌幅已深,近20日部分股市連抉反彈,其中櫃買指數、印度、巴西、和印尼等股市皆上漲逾3%,帶動期間MSCI新興市場反彈超過2%,與已開發國家股市呈現兩樣情。

自從川普政府推進2,000億美元中國商品關稅以來,由於其中20%為消費品,造成廠商供應鏈調整的不確定性、終端產品價格將調漲,衝擊消費需求的預期,使得市場對全球經濟前景展望趨向保守。美中關係在期中選後發展進入冷靜期,中國遞交142項目書面協議給美方,雙方並展開各階層對話,加上理性派官員主導會議,川習達成初步協議露曙光,若不加徵2,670億美元商品關稅,甚至推延已定案的25%開徵時點,對供應鏈秩序及市場消費信心恢復將有明確的助益,亞洲股市有機會築底回穩。

台股自7月中以來劇烈修正,大盤修正逾16%、櫃買指數修正幅度更達31%。第3季財報周後,進入空窗期,短期間台股跌勢趨緩,月線已走平,顯示空方力道已經鈍化;不過推升力度尚未增溫,在美中貿易戰尚未明朗前,觀望氣氛濃厚,由各族群輪動上漲,低基期、低本益比、低融資餘額吸引買盤,可留意明年產業趨勢較明朗之高階半導體、AI、網通、5G、汽車電子、生技等

1122加權指數

產業觀察:

近期Intel及華為宣布手機用5G具體時程表,其中Intel將原先2020年規劃時程提早半年於2019年下半年問世,爭取iPhone 2020導入5G的前期試驗;華為則宣佈推出7nm EUV Kirin 990 SoC整入5G Modem,亦預訂在明年下半年問世;包括高通及聯發科先前規劃,全球5G手機發展元年將提早至2019年。5G手機不論SoC或Modem皆將採用最先進製程,對台積電7nm+於2019年的發展更形穩固;5G基站除既有易利信、Nokia等電信設備業者外,5G架構針對天線設計變革,例如AAU、Mass MIMO等對相關業者將明顯挹注,諸如通宇通信及京信通信等;5G基站內採用Xilinx FPGA的發展值得留意,以及高頻高速發展對少數PCB業者受惠,例如Rogers、台燿及滬士電等

醫療屬剛性需求,基本面不受景氣循環及美中貿易影響,除持續關注產品佈局國際市場且銷售具續航力的業者如大江、中裕、泰福等之外,由於印度藥廠DRL上訴解除暫時禁制令意外逆轉獲勝,原廠INDV股價因此重挫47%,此判例將是美時戒毒重磅藥品Suboxone film之PIV學名藥能否順利進入美國市場的關鍵轉折;同時也將明顯提高原廠對美時亦提出禁制令的成本,有利美時領證後的藥品上市時程

以目前能見度,美時領證時程約落在年底至農曆年前,若原廠未對美時提出禁制令,美時落後DRL藥品上市時間將可拉近至一季以內,屆時將與DRL分食原廠10億美金的市場份額,後市值得留意。


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