王博文|美中貿易戰待發展 短線關注Fed動向

國票投顧總經理王博文

總體經濟:

目前美中接洽磋商時程與內容尚不明朗,加以降息期待稍有降溫,以致川習會後所拋出的正面氛圍迅速消散,而川普宣稱鬆綁華為禁令,卻未將其排除於實體黑名單之外,且傳美國司法部要求拒絕受理華為起訴美國銷售禁令違憲的訴訟,以及川普總統在推文中批評中國與歐洲操縱匯率等動作,也透露著美中關係依然緊繃。此外,日本月初限制對南韓出口半導體關鍵材料,亦使亞洲內部徒生波瀾,同時亦掀起另一波貿易戰端

美國方面,近期ISM非製造業數據不佳,至於6月非農報告就業增速則優於預期,以致市場過度寬鬆的期待有所消退,惟薪資增速及失業率等部分表現不理想,因而降息預期並未就此扭轉。6月FOMC會議中官員雖正面看待經濟現況,卻仍透露出對未來經濟放緩的擔憂,基於言論態度偏鴿,因此新點陣圖指出年內或有1-2次的降息。本周FOMC將於美國時間7月10日公布會議紀要,而7月10、11連兩日聯準會(Fed)主席鮑威爾亦將在眾院發表半年度貨幣政策報告,市場有望從中解讀更多決策官員對於下半年政策路徑的想法,尤其是7月份政策風向的變化。

歐洲部份,近期經濟數據持續處在低檔,透露經濟的壓力漸增,當前決策者正在思考經濟疲弱已非暫時現象的可能性,同時也加大了市場對歐洲央行(ECB)寬鬆政策的預期。另一方面,歐盟7月2日提名國際貨幣基金會(IMF)總裁拉加德接任ECB行長,市場臆測未來貨幣政策有望繼續傾向鴿派。目前市場對於ECB可望在第3季降息1次的機率已有增加,加上歐委會擱置因預算赤字而處分義大利一事,以及據稱美國擬對歐盟徵稅的規模不大等,皆有助降低市場上對於近期歐盟政經風險的預期。

整體而言,近期市場仍持續受經貿情勢及降息相關消息面干擾,繼美國非農報告後市場削弱對Fed的降息預期後,投資人持續關注本周Fed主席鮑威爾於參眾議院聽證會上的證詞,以及美、歐央行的會議紀要。台股方面,近日除了受到國際事件的干擾之外,還有除息的內部因素影響,另隨時序進入7月中下旬,大立光、台積電等重要公司法說會相繼登場,且美股財報週亦將展開,其財報展望勢必牽動股市方向與表現,建議持續留意相關訊息並掌握個股動向

操作策略:

電子股建議以第三季營收有機會持續成長、新產品推出帶動營運向上或2019年展望佳的個股為投資標的,包括三五族、散熱、連接器、陶瓷電路板、電池、AMD概念及PCB等相關個股

傳產配置上,推薦紡織鞋材、水泥、醫美等內需股,生技股短線具有生技月題材,紡織與鞋材訂單能見度可達2020年,且美中貿易戰有助加速品牌廠鞏固具競爭力的供應商強度。

原物料方面則受惠中國擴大基礎建設,水泥價穩且煤價成本下降,帶動噸毛利提升,因而水泥相關個股可望受惠,可作為擇股參考。


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