連乾文|鍵盤迎春天 散熱、連接線、IC載板也奮起

品豐大中華投顧總經理連乾文

經濟事件分析:

川普一直要求Fed實施寬鬆貨幣政策,但鮑爾始終要維持Fed政策獨立性,不過IMF總裁拉加德有望成為首位執掌ECB的女性,將接棒現任總裁德拉吉。過去她很樂善好施,如援助韓國,IMF資金4,650億美元常被她援助到經常阮囊羞澀,所以她的形象是極度寬鬆貨幣政策者。澳洲連續兩個月宣佈降息,利率再創歷史低點;亞特蘭大聯邦儲備銀行計量經濟模型模擬美國第2季的GDP估年增1.3%遠低於第1季的3.13%,Refinitiv估標普第2季的淨利是年減0.1%,製造業PMI 6月僅49.4,創近7年新低,因此市場估Fed 7月31日降息1碼機率達94%以上

雖然有美國降息利多,但國際經濟並不平靜:如土耳其里拉忽然急貶;上証指數受稀土、工業大麻、5G等漲多股下跌衝擊;韓股因日韓貿易戰,LG、三星獲利差而失控下跌,都間接衝擊著台股。

產業變動分析:

蘋果近日雖被降等,但蘋果光媚力依然不減,傳統3C電子產品鍵盤也有老莫第二個春天,蘋果剪刀腳鍵盤新設計,造就精元股價近日旱地拔蔥大漲。剪刀腳鍵盤可望提供更長鍵程以改善打字體驗,與玻璃纖維強化按鍵結構以提升耐用性,新設計剪刀腳鍵盤單價高於一般NB鍵盤約1.5~2.5倍,精元成為Apple最重要的鍵盤供貨商,受惠最大

蘋果15年推也同時推發光鍵盤,在鍵盤按鍵或面板上發光,可以在夜晚不開燈的情況下也能清楚的看到按鍵字母,當時茂林-KY為獨家供應,股價因而大漲197%。

0190709加權指數
0190709加權指數

盤勢分析及選股:

傳產3C電子產品若能創新或跟上新應用業績,也會有高毛利、高獲利契機,三個次產業類股,如:

  1. 散熱模組過去ASP不斷下滑,屬典型傳統3C電子產品,但5G手機散熱模組產值2019年是0.95億美元、20年估可達10.98億美元;5G基地台設備散熱模組產值2019年是40億美元,2020年估更達97億美元。散熱模組價格一般低於1.5美元,但電競散熱模組ASP要高達5-10美元,受惠股如雙鴻,毛利率2018年第4季12.63%,2019年第1季上升至19.43%
  2. 連接器廠商多獲利平平,主因是過去市場連接線殺價搶單嚴重。以蘋果官網價格表得知,一般充電線售價約新台幣399元以下,Type-C充電線約590元,快速充電線約790元,無線充電板至少約1,290元以上;因此廠商如果有能力升級及接獲訂單,就有很大獲利轉機機會,受惠股如宣德代工生產的防水Type-C防水產品價格約1美元,相較一般Type-C產品單價約在0.25美元高很多,毛利率2017年16.9%,2018年20.45%,就是受惠高利潤產品。
  3. IC載板過去市況差,如景碩2014年獲利8.11元一路降至2018年0.78元。ABF載板是IC載板一種,在大陸客戶追加訂單以及美系PC客戶新產品推出,目前訂單能見度已達10月,ABF呈供需將更加吃緊態勢,受惠股如南電,毛利率估可由第2季的3.4%大幅攀升至第3季8.2%。

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