各國升息進度 牽動全球匯市

美國可望提前升息,令外界看好其經濟前景,在2022年上半年為美元漲升帶來助力。Fed升息時機點及美元匯率走勢,也將主導全球主要貨幣表現。

過去一年半以來,全球央行為了推動疫情後經濟復甦維持超低利率,但2021年通膨持續升溫,讓央行逐漸面臨升息壓力。各國央行升息進度是牽動2022年全球匯市的關鍵,而美國聯準會(Fed)升息時機點及美元匯率走勢,也將主導全球主要貨幣表現。

投資人先前多半預期Fed將在2022年6月升息,接著在11月再升息,但Fed在2021年12月大動作轉向鷹派作風,令外界更加預期Fed將提前升息。

Fed於12月決策會議後宣布每月購債規模縮減300億美元,並將原定2022年6月的退場時間提前至3月。由於Fed曾表示購債措施完全退場才會開始升息,因此外界預期Fed最快在2022年3月升息。

Fed官員估計2022年升息三次,每次利率調升1碼,2023年再升息三次,2024年升息兩次。美國提前升息令外界看好經濟前景,連帶拉抬美元漲勢。

摩根士丹利全球總經策略部門主管洪巴赫(Matthew Hornbach)表示:「就經濟前景、疫情趨緩進度及基本建設支出等財政發展來看,美國表現都優於其他國家,可望在2022年上半為美元匯率帶來助力。」

回顧2008年全球經濟衰退後,美國經濟復甦進度落後歐洲及亞洲各國,但2021年各國經濟擺脫疫情開始復甦後,美國振興計畫規模龐大使復甦進度超前其他國家,是凱投宏觀看好美元漲勢的主因。

凱投宏觀預期未來幾季美國公債殖利率漲幅超越其他國家,推動2022年美元匯率上漲。但就2022年過後的中長期走勢來看,凱投宏觀認為屆時其他國家經濟成長速度將趕上美國,再加上市場高估美元匯率已有一段時日,終將使美元匯率走跌。

疫情加上通膨‧市場看衰歐元

歐元方面,2021年以來歐元兌美元匯率下跌7%,並在11月創下2020年7月以來最低點。眼看歐洲疫情再度惡化,且能源供應吃緊的情形不見改善,令外界看衰2022年歐元走勢。

2021年11月中德國宣布暫緩核准北溪二號(Nord Stream 2)天然氣管線,使歐洲陷入停滯性通膨的傳聞再起。2021年底新冠肺炎變種病毒Omicron席捲全球,荷蘭再度宣布封城。英國單日確診Omicron病例也在12月中突破萬人,使倫敦宣布重大事件狀態,法國也宣布禁止英國旅客入境。

歐盟統計局公布,11月歐元區通膨率4.9%再創新高紀錄,更是歐洲央行2%通膨目標的兩倍以上,但在疫情一波未平一波又起的情況下,歐洲央行不敢輕舉妄動。

歐洲央行總裁拉加德在11月中表示:「民眾消費能力已經被高能源及燃料價格打壓,這時過早採取緊縮金融的措施並不適當,將阻礙經濟復甦。假設我們現在採取任何緊縮措施,傷害將大於助益。」

德意志銀行總裁索英(Christian Sewing)表示:「我認為貨幣政策現在就該採取對策,愈早愈好。近年來央行採取低利率及穩定物價的靈丹已經失效,如今只剩下副作用。」儘管如此,拉加德仍舊認為2022年歐元區「很難」符合升息條件。

歐元區通膨持續升溫相對壓低實質利率,連帶打擊歐元行情。ING預期2022年底前歐元兌美元匯率可能從目前的1歐元兌1.13美元水平,跌至1歐元兌1.10美元。

分析師同樣看衰2022年英鎊走勢。儘管英國央行在2021年12月意外升息,但由於美國Fed預估也將提早升息,且2022年全年可能升息三次,因此市場仍看空英鎊今年後市。

匯豐銀行全球外匯研究部門主管馬克爾(Paul Mackel)表示:「我們預期2022年英鎊貶值。」匯豐預期2021年底前英鎊兌美元匯率將維持在1英鎊兌1.34美元,2022年第一季跌至1.33美元,隨後也將持續下跌,2022年第四季為止恐怕跌至1.30美元。2022年第二季為止,英鎊兌歐元匯率也將從目前的1英鎊兌1.19歐元跌至1.16歐元。

比特幣行情俏‧有望再創新高

加密貨幣方面,2021年比特幣受惠於全球低利環境行情一路飆漲,年初以來漲幅已超過一倍,並在11月初衝破6.7萬美元創下歷史新高,而分析師也看好比特幣漲勢持續到2022年,即將衝破7萬美元大關。回顧2021年1到4月美國政府發放振興支票,讓許多因疫情而受困在家的散戶首次踏入加密貨幣市場,再加上Fed維持超低利率,使加密貨幣及其他高風險資產更具吸引力,推動比特幣行情上漲。

4到8月比特幣行情重挫,主要是因為中國政府禁止加密貨幣交易,且向來支持加密貨幣的特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)質疑挖礦加速氣候變遷,導致比特幣價格腰斬。

薩爾瓦多在9月正式啟用比特幣做為法定貨幣,再加上美國證交會(SEC)核准首檔比特幣期貨ETF上市,讓投資人再度相信比特幣將成為主流,激勵行情一路飆漲。

摩根大通表示:「2021年9、10月投資人擔心通膨持續升溫,使比特幣再度被視為通膨避險資產。」摩根大通認為比特幣價格震盪幅度若能縮小,2022年價格可望衝上7.3萬美元。但若依照過往的劇烈震盪來看,比特幣長期價格最高可達14.6萬美元,最低可能跌破3萬美元。