後疫情時代 台商千大三條發展新路

據調查,今年大型台商營運出現「五大特色」與「三大亮點」,在歷經疫情洗禮後,台商千大反而確立谷底,開啟新一波成長動能。

2020年是大陸台商千大營運史上非常特殊的一年。因為遭遇到COVID-19的病毒侵襲,武漢封城76天,中國大陸第一季GDP衰退6.8%,但隨著大陸疫情控制、經濟也隨之反轉向上,無畏來自美國對大陸5G設備及半導體高科技的進出口禁令,大陸GDP成長一季高過一季,全年出口成長3.6%,出口金額更創下歷史新高,GDP成長率由負轉正,以2.3%作收。

在這樣的總體經濟由冷而熱的背景下,台商千大的營運也猶如洗了一場三溫暖。但是歷經這場疫情洗禮,我們所看見的是,台商千大非但沒有被擊倒,反而在疫情中確立了營運谷底,站穩了腳步,為新一波成長點火啟動,為未來十年開啟全新的成長模式!

若要為2020年的台商千大下一個簡單且明確的註解,那肯定是「峰迴路轉,否極泰來」。為什麼敢這樣說?那是因為在今年台商千大調查,我們觀察到大型台商營運上的「五大特色」與「三個亮點」,將開創後疫情時代台商千大的三條發展路徑。

特色一:營收衰退下的獲利成長

受到疫情影響,台商千大總營收僅人民幣(下同)3兆4,698億元,雖較2019年營收總額4兆5,227億元衰退23.79%,創下台商千大調查17年以來的最大衰退幅度,但是稅前純益總額則達1,237.55億元,較2019年的1,120.64億元,呈現10.43%兩位數的成長。

營收衰退但獲利成長的情況看來很矛盾。拉長時間軸,我們比較台商千大營收與獲利的歷史軌跡關係,發現這是未曾發生過的情況。掀開台商千大營運史,在2013年、2015年、2018年及2019年稅前純益成長率曾分別為-8.73%、-15.96%、-5.51%及-23.71%;但是這四年台商千大的營收成長率則分別為-5.57%、8.45%、2.48%及-6.53%,顯示台商千大即使營收成長(2015年、2018 年),稅前純益亦可能因毛利率降低導致衰退;但營收若呈衰退(2013年、2019年),稅前純益則必然衰退。因此,台商千大2020年營收衰退但稅前純益呈兩位數成長,非但是台商千大史上第一次,也有其特殊因素所形成。

主要是2020年大陸前兩季受COVID-19的影響,許多產業停產,以及原物料價格大跌,多數公司營運都受到影響,但下半年大陸工業全面恢復,消費報復性增長,加上訂單集中及大陸電子業擔心斷鏈持續增加庫存,以致於大型台商產品「量多價增」,雖不足以反轉上半年營收大衰退,但卻形成下半年台商千大獲利大爆發。2020年獲利成長較營收成長先轉正, 我們可解讀為台商千大營運已從谷底翻升。

特色二:稅前純益率創新高

因2020 年下半年產品「量價同增」,台商千大不僅稅前純益成長10.43%,並受中美貿易戰影響,2018年、2019年連續兩年稅前純益衰退後獲利首度轉正,因而創下5.76%的稅前純益率歷史新高。值得一提的是,台商千大稅前純益率在2016年站上5%之後,連五年稅前純益率都居5%以上,顯示台商千大獲利率穩定,並在疫情中仍能衝高稅前純益率。

其次,純益率創新高,是台商千大透露出當前非常重要的一個營運轉折訊號。這個訊號告訴我們,台商千大自中美貿易戰中轉型,把大陸市場和透過大陸出口的海外市場看得更清楚,並把大陸市場和美國市場切割,找到不同的利基點。美國「去中化」、中國大陸「去美化」的結果,台商在兩強之間都是「核心供應鏈」。並且大陸對台灣技術和台灣供應鏈的重要性更為提升。

特色三:變化越大,強者愈強

2020年台商千大營收成家數為478家,營收衰退462家(另有60家無法取得2019 年營收資料),營收成長和營收衰退的家數似乎呈現勢均力敵的情況。但仔細觀察就會發現營收成長率前100大台商中,竟然有高達73家台商是營收淨額排名前500大的台商,且營收成長率前50名中有八家台商為營收淨額前100 名內的台商。

反觀營收衰退最多的前100名台商中,只有三家為營收淨額前100名的台商,且有高達67家為營收淨額500名以外的後段班台商。顯示營收前段班的台商有比較強的轉型及成長力道,環境越艱難,越大型台商越有競爭力。

特色四:台商獲利家數居高不下

2020年台商千大有獲利的家數共有824家,雖較2019年的840家略減少16 家,但自2009年起算無論台商千大營收總額成長或衰退,已經連續12年維持獲利家數在八成以上,足見大型台商完全有利可圖。

進一步統計2020年稅前純益達1億元人民幣以上的台商家數共有246家,合計獲利1,118.21億元,占台商千大稅前純益總額的90.36%;尤其稅前純益前十大台商稅前純益合計達306.75億元,較2019年稅前純益前十大台商的280.81億元成長9.24%,顯示超大型台商仍然具有獲利成長的能力。

特色五:原物料型台商必將再起

2020年上游原物料受疫情影響最深,台商千大中的原物料相關產業也受創最大。例如石油化學製品業入榜27家公司,就有高達18家公司營收衰退。基本鋼鐵工業入榜15家,更有高達12家營收衰退。水泥及製品業入榜16家,也有多達13家營收衰退。營收衰退家數比重都達66%以上%。

不過隨著大陸疫情平緩化、疫苗施打普遍情況下,大基建陸續動工,前景並不悲觀。尤其2021年原物料價格呈現報復性反彈,也為台商千大原物料產業的復甦奠基。

除了上述五大特色外,2020年台商大也突顯了三大亮點。

亮點一:百強電子傳產豬羊變色

台商百強中電子業占了27家,其中泛半導體業(含IC設計)占了六家。百強前10名,電子業包辦了五家,自動化設備一家,服務業二家(租賃一家,房地產一家)、傳產製造二家。與2019年百強前十名傳產製造占了五家,電子業只占二家的情況,呈現豬羊變色的形勢。這也突顯出在美中關係的矛盾中,大型台商電子產業在大陸「科技自主」的特殊性。

亮點二:關鍵少數半導體台商正夯

2020年台商千大半導體產業共28家入榜(含六家IC設計業),只較2019年增加三家,但營收總額則由335.36億元上升到409.28億元,成長率達22.04%。自2018年下半年中美貿易戰以來,大陸半導體業是美國「去中化」施壓最大的產業,也形成大陸對台灣半導體倚賴更重。儘管台灣半導體業投資大陸有所限制,特別是晶圓代工赴陸投資採特許核准制,但包括上游的半導體零組件、下游的封裝測試在大陸設廠都有獨占市場,未來五至十年半導體台商在大陸的發展仍然看好,兩岸產業分工在半導體產業上台灣也繼續占有優勢。

同時,台商半導體產業在大陸的發展也帶動面板、智慧手機、網路設備、車用電子、電動車大型台商的發展,可以說是台商千大中居於關鍵少數的地位。

亮點三:服務業連三年創新高

歷來台商千大調查服務業台商都是少數族群,但是默默的發展入榜家數逐年成長,2020年入榜家收數首次突破150家大關,營收總額也逼近3千億元,稅前純益總額也突破200億元;同時更是2020年與電子產業、傳產製造三大產業中,唯一營收總額成長的產業;也是唯一連續三年入榜家數、營收與獲利同步成長的產業。首度突顯出大型服務業台商的特殊性,也就是服務業是完全扎根於大陸內需市場的族群,而且是台灣軟實力族群的代表,未來的發展空間極大。

從上述的「五大特色」與「三大亮點」,我們可以發現2020年台商千大在疫情中的總體業績的內涵表現不僅有其突出性,更讓我們清晰的看到台商千大在後疫情時代,未來的三條發展途徑。第一條路徑是隨大陸「科技自主」的政策方向,將形成台商千大高階電子產業巨大的業績爆發力。第二條路徑是半導體產業, 已經形成台商千大的產業領頭羊。第三條路徑是美中矛盾中,追求大陸內需市場的熱度,將逐漸打破「重外貿輕內需」的格局,形成台商千大的「內需」與「外貿」並重的新趨勢。

這三絛路徑也標幟著,大型台商在大陸完全可以得到獲利與發展的空間,並為兩岸關係的潤滑劑,兩岸當局皆應審度時勢,兩岸經貿融合的重要性。

文/劉任(中華徵信所總編輯)