PIMCO(品浩):重新關注ESG投資中的「社會 」要素

本文作者:
PIMCO資深副總裁暨信用分析師Del Anderson(左),並身兼PIMCO全球永續發展組織的成員,帶領團隊將環境、社會和企業(ESG)與企業信用研究進行整合。
美國加州新港灘辦公室資深副總裁、PIMCO ESG業務策略主管Olivia A. Albrecht(右),同時負責領導PIMCO環境、社會及企業管治(ESG)的營運策略。
圖/PIMCO(品浩)

PIMCO(品浩)認為,面對全球疫情及種族示威潮,環境、社會和治理(ESG)投資將重新受到關注,其中「社會」為投資的關鍵要素。PIMCO期望企業能提高社會層面的透明度,以解決社會不平等問題。此外,PIMCO正積極推動社會債券發行,尤其是針對弱勢群體因應疫情危機與復甦的社會債券。

環境、社會和治理(ESG)投資的關鍵在於人:員工、客戶以及供應商。自從新冠疫情爆發,以及隨後蔓延至全球的反種族歧視示威浪潮,種族和社會不平等的議題接連浮上檯面,並嚴重影響世界上的弱勢群體,進而暴露並加劇許多地區不平等的現象,使得ESG 的S(Social)社會面向逐漸受到企業重視。

E「S」G 的核心要素-社會“Social”

當今重大的社會議題包括健康與安全、人力資本管理以及產品品質控管,然而,社會不平等問題和供應鏈管理尤為當務之急。許多企業也逐漸透過了解產業生態中的利害關係人來管理其業務模型。

PIMCO透過與客戶、債券發行人和決策者間的溝通和對話,了解到當前全球經濟危機使人們更加關注企業與所有持份者之間的互動方式,因此,PIMCO期望投資者應鼓勵企業提高其在社會層面的透明度。

近期的社會事件亦促使PIMCO持續精進研究與參與方法。PIMCO致力將實質性的社會因素分析深入至基礎研究當中,同時探究企業落實平等、多樣性和人力資本管理相關議題。此外,PIMCO正積極推動更大規模的社會債券發行,尤其是針對弱勢群體因應疫情危機與復甦的社會債券。

深入解析:「社會 」因素

在PIMCO與債券發行人密切互動的過程中,PIMCO的信用研究團隊持續追蹤五項因疫情爆發而浮現的社會議題。在多數情況下,這些議題會影響信用評級並推動新社會債券的發行。

1.健康及福利:許多企業已確保員工擁有安全操作所需的設備和空間。然而,除了人身安全保護措施外,多數企業也在改善醫療保健的選擇和福利,以滿足人們的需求,包括遠距醫療、心理健康諮詢和兒童照護。

2.勞動力重新分配:美國有數千萬人申請失業,而全球失業人口將比預期高出許多,尤其嚴重影響時薪人員、服務業、有孩子的家庭以及少數族群。即便疫情緩和,失業人口也無法全數重返工作崗位。隨著經濟復甦,勞動力重新分配將使就業市場出現贏家和輸家。

3.工作模式永久性改變:根據蓋洛普(Gallup)最新的民意調查,有超過60%的在職美國人表示,相較於「就地避難(shelter-in-place)」命令發布前,他們於疫情期間在家工作的比例提升了30%。另一項蓋洛普的民意調查則顯示,每五位勞工當中就有三位期望,即便未來公衛危機解除,他們還是希望盡可能地在家工作,促使雇主開始思考如何彈性調整工作模式和福利制度。

4.供應鏈去風險化:簡化且透明的供應鏈對於覺察和管理生產停滯至關重要。PIMCO在週期性論壇指出,企業可能嘗試降低全球供應鏈的風險和複雜性,以及提高大型供應商的透明度。

5.網路安全和隱私防護的重要性與日俱增:隨著遠端工作及線上購物的人數急劇增加,數據和隱私洩露的風險也跟著提高。根據威訊(Verizon)近期的報告顯示,目前VPN的使用率與疫情爆發前相比,增加了80%以上,協作工具的使用率亦成長1200%以上。因此,許多企業皆致力於提升網路安全和隱私防護機制。

由於企業需要資金來管理這五項社會議題,因此PIMCO認為,企業將通過債券市場以債務融資的形式來籌措資金。

衝擊下的投資:社會債券發行與疫情因應及復甦的關聯性

因應新冠疫情和經濟復甦的融資需求,債券市場已針對新項目或現有項目,透過發行社會債券來籌措資金。目前公司、主權基金和開發性金融機構已發行新的社會債券以支持經濟穩健復甦。從PIMCO的評估顯示,交易與債券發行人當前的信用曲線相符,其中收益與可衡量的衝擊相互關聯。

今年以來,社會債券發行量已創下紀錄,全球社會項目籌資金額超過200億美元。隨著疫情對社會影響的關注日益增加,PIMCO預期社會(融合綠色經濟與社會議題的永續性發展)債券的發行量將大幅提升。結構面健全與信用評級良好的社會債券,為投資者提供一個融資解決方案的市場機會。

對PIMCO而言,「結構面良好」的社會債券所資助的項目,旨在使弱勢群體或高風險的社會階層受益。PIMCO從中看到醫療保健、製藥、製造業和小型企業等行業的迫切需求,預計將有更多行業有此需求。社會債券的結構不僅要能滿足當前的需求,同時不能背離長期永續性發展的目標。PIMCO認為,實現社會、環境和經濟目標的有效途徑是將債券發行與永續發展目標(Sustainable Development Goals – SDGs)相互連結。

PIMCO是全球永續發展投資者聯盟(Global Investors for Sustainable Development – GISD)和國際資本市場協會(International Capital Market Association- ICMA)綠色債券和社會債券執行委員會的成員。透過與這些組織合作,PIMCO正持續推動債券發行,以克服社會、環境和經濟的挑戰。債券發行人和投資者共同建構創新的金融解決方案,但仍需制定嚴格的規範以推動社會債券市場的實質進展。

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