疫後需求爆發 塑化行情翻揚

隨著油價反彈,塑化廠業績、獲利大躍進,2021年醫療製品、基建、太陽能、家電需求續旺,PVC、EVA、PP、ABS及DOP族群後市最為看好。

伴隨兩岸疫情掌控趨穩,內需、防疫等需求持穩增溫,加上2020年第三季起歐美對醫療製品、健身器材、3C、家電製品及建材需求爆發,大陸外銷訂單活絡推進,加上石化廠事故停車干擾,供需緊俏,帶動塑化報價強勢攀揚,廠商營運動能活絡復甦。

第四季又因疫苗研發傳佳音、產油國維持減產策略,帶動油價展開一波希望行情,布蘭特原油達每桶50美元之上,塑化廠商業績、獲利加速衝刺;不僅台塑化單季稅後盈餘穩賺百億元入袋,台塑、南亞、台化本業獲利翻倍躍進,台聚集團及專業廠國喬、聯成獲利也墊高、看俏。

因貨櫃滯留歐美,造成亞洲地區艙位、貨櫃流通量劇減,刺激下游回補庫存意願,加上韓國LG輕裂廠11月初因意外事故停車,預估2021年1月中後才會恢復開車,每月減少10萬噸乙烯及5萬噸丙烯產量,第一季亞洲又有八座輕油裂解廠歲修,合計年產596萬噸,影響乙烯供應減少24萬噸,乙、丙烯及其下游衍生物市場供應仍偏緊,有助2021年第一季石化價格維持高檔。

2021年第二季起進入輕油裂解廠密集歲修期,且為石化產品需求旺季,預期農曆春節後客戶買氣可望逐漸增溫。其中,PVC、EVA、PP、ABS及DOP挾基建、防疫、太陽能及家電等需求催化,搭配原料支撐,仍為相對看好族群。

美陸出口有限‧PVC供不應求

美國FPC-USA及Westlake仍無法解除不可抗力狀態,短期內無法恢復正常出口量,而大陸因下游需求暢旺,PVC庫存由年初高點492,700噸降至65,200噸,內需價格高於國際行情,預估可供出口數量有限,加上韓國LG輕油裂解廠火災,影響PVC廠開工率僅七成,且國際海運艙位、貨櫃持續緊繃,PVC市場持續供不應求。

1月仍為大陸農膜旺季,加上受高價LDPE薄膜料影響,預期LLDPE價格維持高位,雖因春節長假影響市場需求及買氣,但3月起為春耕地膜需求旺季,市場買氣將回升,預期LLDPE農曆年前後需求佳。

1月為農曆年前傳統鞋材旺季,且太陽能封裝膜需求佳,預期EVA客戶積極搶購,價格仍有上漲空間,加上農曆年後迎來另一波傳統鞋材旺季,且光伏料客戶復工,預期市場需求逐漸恢復。

大陸風電及太陽能發電裝機規模快速發展,2019年全球風力發電新設裝機容量6萬350MW、其中大陸占四成以上。大陸國家主席習近平宣布,2030年非化石能源占一次能源消費比重將達25%,風電、太陽能發電總裝機容量將達12億千瓦以上,接近現有規模的三倍,將超過目前全球裝機規模,意味大陸風電和太陽能未來十年將持續高速發展。

陸EVA市場大‧廠商加碼擴產

瞄準大陸市場EVA需求持穩放大、太陽能應用成長看俏,台塑加碼進行寧波EVA去瓶頸擴產,擬投資4,000萬美元(約新台幣11.5億元),將EVA年產從7.2萬噸提高至10萬噸,預計2023年首季投產,營運能量更上層樓。

台聚、亞聚LDPE、EVA年產15萬噸;其中,台聚EVA有近一半是應用在太陽能。大陸古雷EVA項目採取具大量製造、成本優勢高壓管式法,預計產能開出時間落在2021下半年。

ABS應用3C外殼、汽機車、板件管件、文具玩具;PS用於3C外殼、包裝、線軸、板材、文具玩具,兩者多主用於家電和電子電器行業,季節性不太明顯。ABS、PS的主要原料為SM(苯乙烯),全球四成SM產能集中於大陸。

2021年第一季大陸將有包括寧波華泰盛富、中海殼牌、天津大沽、安徽嘉璽等四條SM產線投產,估計新增產能達180萬噸,約當全球SM產能增加6%,而大陸2021全年新增SM產能,將推升全球SM產能18%,法人認為,大陸產能大量增加,將打擊SM價格,對ABS、PS帶來有利的產品利差。

台化台灣SM年產132萬噸,ABS、PS年產各45萬噸、34萬噸,大陸寧波現有PS年產20萬噸、ABS50萬噸;25萬噸新產預計2021年開出,屆時寧波ABS總年產規模達75萬噸。

國喬台灣SM年產37萬噸、ABS產能12萬噸、6萬噸PS,轉投資鎮江奇美85萬噸ABS及50萬噸PS 產能;另轉投資漳州奇美第一期ABS產能45萬噸,將於2021年7月投產,為營運增添新動能。

此外,受惠防疫需求,下游PVC手套企業訂單增加明顯,對DOP(可塑劑)需求提升,而原料2020下半年價格上揚,2-EH(異辛醇)因韓國LG化學因工安事故,到2021年1月前無法正常供應;PA又因韓國OCI、日本Kawasaki於11月進行定檢,印度廠商因疫情降低產量,外銷數量減少。在成本支撐下,帶動DOP價格上漲、下游廠商採購積極。

大陸DOTP市場主要下游包括手套、電纜造粒、薄膜、地墊、人造革等PVC軟製品行業,在基建和防疫需求支撐下,2020下半年PVC手套和電纜造粒行業表現良好,DOTP需求年增5~10%。

由於DOP原料PA、2-EH報價走揚具支撐,下游醫療需求,馬來西亞橡膠手套的龍頭供應商,因員工染疫關停部分產能,訂單可能轉移至大陸尋求PVC手套供應替代方案,進一步推升相關產品市場價格,整體DOP相關系列產品營運相對健康。

南亞台灣可塑劑年產35萬噸、大陸寧波15萬噸;麥寮主為DEHP,也有生產DINP;寧波則全數生產DOTP/環保型可塑劑。聯成為全球最大DOP及苯酐(PA)供應商,生產基地遍布高雄、廣東中山及珠海、江蘇鎮江及泰州、遼寧盤錦、四川南充及馬來西亞關丹。2019年年產223萬噸DOP、71萬噸PA及60萬噸PVC。