投資等級債破解殖利率倒掛

美中貿易戰陷入僵局,川普步步進逼,中國三大底線不願放開,市場預期貿易戰可能延長,引起避險需求升溫,美國公債再度出現殖利率倒掛情況。保德信投資管理(PGIM)認為,美中貿易關係趨於緊張,長期下來可能對全球經濟造成影響,殖利率反轉反映市場對於經濟成長放緩預期,預期市場資金將會湧往安全穩健標的。

PGIM美國公司債基金團隊表示,自5月6日美國加徵中國關稅以來,中國隨即提出反制,美國緊接對華為出手,雙方對峙越演越烈,長期而言,可能不利美國企業獲利和經濟成長面臨風險,預期年底美國聯準會降息機率大增。根據彭博資料統計,市場預期美國聯準會降息機率升至84.3%,因此美國3個月國庫券高於十年公債殖利率,殖利率再度出現倒掛情形。

保德信投資管理進一步表示,長天期債券殖利率低於短天期債券,通常被投資人視為景氣衰退訊號,雖經濟衰退不會迫在眉睫,但貿易戰延長不利於經濟表現。目前成熟國家經濟成長已成事實,後續成熟股市受到貿易戰延燒表現較為震盪,預期市場資金將會轉往安全標地停留。保德信投資管理分析,過去金融市場發生重大事件時,如金融海嘯、美債降評、歐債危機等,美國投資級債券平均維持正報酬,表現尤為佳。

今年以來,市場心態轉趨保守,去年投資等級債受到升息影響罕見出現賣超,但今年投資等級債又重啟買超榮景,市場資金已經意識到全球經濟成長趨緩,開始作風險控管,故市場開始佈局防禦性之投資等級債券。保德信投資管理預期,美中貿易戰不會這麼快落幕,建議投資人資產配置中應納入攻守兼備的美國投資級債券型基金,除可追求相對穩定收益外,並兼顧資產穩定度,此為投資人資產配置中最佳防禦性標的。

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