富蘭克林證券投顧 全球市場回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧:跡象顯示美中貿易談判正取得進展,美股週線收高

美股震盪走高,跡象顯示美中貿易談判正取得進展,聯準會一月會議紀錄確認鴿派基調,掩蓋美國經濟數據錯綜的拖累,道瓊工業及那斯達克指數連漲九週。中美在華盛頓的貿易談判將延長兩天,美國總統川普表示,若貿易談判取得進展,將考慮延長貿易休戰期,他認為達成協議的可能性較高且預計可能在3月與中國國家主席習近平會晤,聯準會官員認為貨幣政策行動應保持耐心及彈性,幾乎所有與會者都認為在不久之後宣布在今年晚些時候停止收縮資產負債表的計劃是合適的,同時許多與會者表示目前尚不清楚今年晚些時候如何調整聯邦基金利率目標區間可能是合適的。美中貿易協商進展順利,加上歐盟主管貿易事務代表馬姆斯壯(Cecilia Malmstrom)表示年底前可望與美國達成跨大西洋貿易協議,歐洲央行利率會議紀錄指出對定向長期再融資操作(TLTRO)進行迅速分析但警告不要倉促決定,市場預期歐洲央行將於六月或之後的會議宣布,歐股週線收紅。

美歐數據錯綜美國2018年12月飛機除外的非國防資本財新訂單減少0.7%,耐久財訂單成長1.2%,均不如預期,一月成屋銷售月減1.2%至2015年11月以來最低水準,同期領先指標下滑0.1%,二月Markit製造業採購經理人指數初值降至53.7,遜於預估,所幸上週初請失業救濟金人數降至四周低點,二月NAHB住宅建築商信心指數自58升至62;歐元區二月Markit採購經理人綜合指數初值升至51.4之三個月高點,但同期製造業指數初值下滑至49.2、創2013年六月來新低,德國同期製造業指數初值47.6創74個月新低,德國同期服務業指數初值上升至55.1、法國同期製造業指數升至51.4,兩者均創去年九月來最高,歐元區與德國二月ZEW調查預期指數連四個月改善,英國去年十至十二月平均週薪年增3.4%、創2008年七月來最大增幅,德國去年第四季經濟成長率終值季比零成長、年增率0.6%,與前估相符。

未來一週市場展望與觀察指標:國際貿易情勢、企業財報、英國脫歐、川金會

(1)經濟數據與聯準會主席鮑爾赴國會發表證詞:美國2018年12月新屋開工及營建許可、通膨數據個人消費支出物價指數(PCE)/核心PCE,第四季GDP初值,二月ISM製造業指數,2/26及27聯準會主席鮑爾赴參議院銀行委員會及眾議院金融服務委員會進行半年度貨幣政策聽證報告,多位聯準會官員就經濟展望及貨幣政策發表談話;法國去年第四季經濟成長率修正值及歐元區二月製造業採購經理人指數終值等,多位歐洲央行官員將發表談話,牽動貨幣政策預期。

(2)貿易情勢發展:(a)原訂於3/1美中貿易休戰期限能否獲得延長:美中貿易代表團持續進行協商,原訂於2/22結束的第七輪貿易磋商延長兩天,美國財長努欽及中國國務院副總理劉鶴分別指出美中於匯率、貿易平衡、農業、技術轉讓、智慧財產權保護、金融服務等方面取得進展,鑒於川普已多次表達若貿易談判取得進展,對推遲3月1日暫不上調對2,000億美元中國商品關稅的最後期限持開放態度,預估貿易休戰期有機會獲得延長,而最終協議將由美中領導人來做定奪,消息指出美中兩國正就川普與習近平於三月下旬舉行會面進行商討,地點可能在佛羅里達的海湖莊園(台灣時間2/23早上11點更新)。(b)汽車關稅:目前白宮正在評估商務部提出的232調查報告,報告內容並未公布,但市場普遍預期商務部認定進口汽車及汽車零組件威脅美國國家安全,美國總統川普2/20重申考慮對歐洲進口汽車加徵關稅,決定將取決於美歐之間的談判進展,川普需在5/18前決定是否採取行動。

(3)英國脫歐:英國首相梅伊2/26對國會報告脫歐協議進展,下議院預計2/27投票,市場預期下議院可能強行通過要求政府延後脫歐的議案,避免出現無協議脫歐的情境,歐盟內部預期英國可能申請延後脫歐三個月。

(4)國際政治:川金會將於2/27~28在越南河內舉行,這是美朝領導人自去年六月以來第二度舉行峰會。

(5)企業財報:(a)美國:未來一週有40家(8%)史坦普500企業將公佈財報,聚焦零售股Home Depot、Lowe’s、梅西百貨、Best Buy以及科技股惠普,根據FactSet統計,史坦普500企業已公布財報者近九成,獲利與營收優於預期比例分別為69%及61%,去年第四季獲利預估成長13.1%。(b)歐洲:共101家(15%)道瓊歐洲600指數成分股將公布財報,可留意汽車、原物料、金融與消費類股。根據Refinitiv統計,道瓊歐洲600大企業已公布財報者,獲利與營收優於預期比例分別為50.6%及57.8%,去年第四季獲利與營收年增率預估分別為3.0%及3.9%,其中以能源(22.0%)、公用事業(16.8%)、醫療(13.4%)、民生消費(6.9%)、金融(2.0%)與工業(0.2%)類股獲利為正成長,其餘產業均呈現獲利衰退,國家別則以英國、比利時、荷蘭及瑞士獲利表現較佳。

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