財報行情助攻,汰弱留強為先

企業財報正向,美股漲聲,主動靈活資產配置為上

聯準會一如預期進行今年以來第三度降息,將政策利率目標區間降至1.5%-1.75%,會後暗示未來預防性降息可能暫緩,淡化12月中上旬再寬鬆的預期,一方面反映出受惠於強勁的勞動市場、穩健的消費動能,美國經濟得以維持溫和速度擴張,另一方面也意味著美中貿易紛擾、英國脫歐等不確定性近期皆朝正向發展,未來通膨走向將扮演貨幣政策轉向與否的關鍵推手,由於目前通膨壓力依舊低迷下,我們認為整體鴿派的基調並未改變。然而,景氣陷入迷霧之際,IMF日前亦將今年全球經濟成長調降至3%,企業投資與出口動能不振下,各國也更仰賴刺激政策的加持,倘若由聯準會為首的全球央行接續對於積極寬鬆貨幣按下暫停鍵,未來擴張性財政政策的重要性也將更甚於以往。

企業財報正向助陣,美股再現漲聲

儘管全球經濟放緩已是不爭的事實,看回不回的美股在企業財報行情帶動下一度再創新高,年初迄今漲幅已超過二成,細究其中,已公布第三季度財報的標普500指數企業每股盈餘(EPS)年減約3%,由於分析師預估相對保守,反而出現近八成的企業獲利優於預期的亮眼表現,在基期效應下,市場現階段對於第四季及2020年EPS預估成長均高達兩位數,對於風險性資產行情將屬正面,但受限於景氣驅動力並不明朗下,或許在之後有另一波下修財報的可能性,伴隨股市短期累積漲幅出現獲利調節賣壓,屆時不排除影響行情的續航力。我們認為美股明年企業獲利可望溫和成長3-5%之間,隨著2020年大選逼近,統計自1944年以來,美股在大選前一年進場漲升機率達89%,平均漲幅約8.3%,若扣除衰退期間則平均漲幅提高為11.5%,顯示政策面仍將影響美股投資情緒。

汰弱留強,偏好多元債及高息資產

回顧10月份,儘管智利取消11月16至17日的APEC峰會,但仍無礙美中達成第一階段初步協議的可能性,加以英國延後脫歐至明年1月底淡化硬脫歐風險,激勵市場投資情緒好轉,全球股市單月漲幅近3%,反觀避險性資產多呈現拉回,其中,美國10年期公債殖利率由1.66%一度彈升至1.85%以上,黃金震盪整理,美元指數及日圓亦相繼走貶。我們認為在全球景氣及地緣政治不確定下,利率彈性空間有限,反而建議趁此刻汰弱留強,透過主動靈活資產配置,增加高品質多元化債券及高息資產,穩健參與市場投資契機。



【摩根投信 獨立經營管理】

基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,亦不必然為未來績效表現;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另,內容如涉新興市場之部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度影響,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知,本公司及銷售機構均備有公開說明書 (或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券,僅限掛牌上市之有價證券,且不得超過淨資產價值之20%,另投資香港地區紅籌股及H股無限制。投資人亦需留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故以高收益債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至摩根資產管理官方網站(www.jpmrich.com.tw)查詢本基金配息組成項目。定期定額投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

摩根證券投資信託股份有限公司 地址:臺北市松智路120 電話:02-8726-8686

你可能還喜歡