印度三度降息 寬鬆態度有利印債表現

隨著市場預期美國聯準會降息機率大增,釋緩市場擔憂,全球股市近來出現反彈,印度自大選完後,股匯債市齊揚,印度股市近月反彈逾6%以上,傲視其他風險資產。保德信投信表示,6月6日印度央行降息一碼,並且印度官員表示將會持續以寬鬆政策支持經濟成長,這將有利於短天期印度債券表現,預期市場資金將會持續湧入印度債市,後續印度債券將會有所表現。

保德信印度機會債券基金經理人張世東表示,本月初印度央行如市場預期降息一碼至5.75%,基準利率降至9年新低,也是今年以來第三度降息。印度央行官員同時也暗示未來將持續以寬鬆貨幣政策,支撐印度經濟成長力道。此外,印度央行預期2019年經濟成長率為7%,5月通貨膨脹為3.05%,仍低於印度央行4%通膨目標。

張世東認為,印度央行保留進一步貨幣寬鬆空間,預期印度央行未來半年仍可能會再有一至兩次降息。觀察印度近期經濟數據表現,印度5月工業生產由前月2.92%上升至3.4%,大幅優於市場預期。在美中貿易戰下,全球景氣增長預期趨緩,更顯得印度在本波貿易爭端中前景看好。此外,印度5月製造業指數持續擴張,由51.8上升至52.7,優於美國ISM製造業52.1、歐元區製造業PMI47.7低點。印度經濟持續擴張,以及印度央行降息加持,預期印度債市將會有好的表現。

僅管美國自6月5日起取消印度最惠國待遇,印度受影響商品規模為57億,取消零關稅優惠。根據印度商務部長表示,美國取消零關稅措施,對印度實質影響不足2億美元,微不足道。張世東分析印度年2018年出口額達3,262億美元,美國取消優回僅佔出口份額1.7%。因此,張世東認為取消關稅優惠對於印度經濟實體影響有限。

張世東預期,印度央行未來幾季將會維持降息循環,由於全球景氣放緩與印度本身通膨溫和,有利維持寬鬆貨幣環境;此外,美中貿易爭端有利於印度發展「印度製造」的戰略地位,另莫迪連任所推動政策也將吸引外資進場,這些都有利於印度債券未來表現。張世東看好印度製造,經濟基本面持續成長題材為長期主軸,後續印度債券仍會有所表現,投資人可佈局印度債券,參與長期收益提升的機會。

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