大陸|陸推個人養老金制度

高齡化、出生率低等現象,衝擊全球各國的退休金體系,

為因應該狀況,大陸推出涉及10.3億人的個人養老金,

拯救退休金制度、甚至活絡資本市場。

大陸在4月21日頒布「國務院辦公廳關於推動個人養老金發展的意見」,即將實施養老金個人帳戶制度,透過這種由個人自動選擇要不要參加、繳費多少的制度,補充當前退休養老金體系。

按照該意見,由於採取個人帳戶制,所以繳費由個人承擔,每年繳納上限為人民幣(下同)1.2萬元,可以購買符合規定、運作安全的金融產品,並享受稅收優惠。該制度預計將選擇部分城市先試行1年,再逐步推開,目前符合參與資格者約有10.3億人。

當前全球主要經濟體都受高齡化、少子化影響,整體退休養老金體系備受考驗,且大陸曾實施過一胎化政策,儘管現在已鬆綁,但生育率遲遲無法推升,必須找新方法改善現行退休金制度。

一般退休保障體系被三大支柱支撐,包括第一支柱基本退休保險年金,第二支柱勞動職業企業保險年金,第三支柱為個人與商業養老退休金與年金。在大陸2020年三大支柱占比約為60%、30%、10%,相較同期美國約為10%、58%、32%。大陸過於傾向第一支柱,且2021年基本養老保險替代率僅45%,處於55%警戒線以下,加上企業負擔第一、二支柱比例已超全球水平,因此選擇設法提升第三支柱。

為推動民眾投入個人養老金,大陸選擇的「蜜糖」是稅收優惠,設定每人每年1.2萬元的參與上限並提供稅收優惠,有了稅收優惠將使個人養老金與市面的退休理財產品有區別。市場預計稅收優惠將會有個稅遞延制度,等到退休領取時才需要扣稅,又由於工作時和退休後計稅收入差異很大,能再大幅降低個稅負擔。

為股市提供長線資金

值得注意的是,個人養老金此一措施還承擔拉動大陸資本市場重責。首先,個人養老金將是以長期投資方式進行,總體來看股市將多出一筆長期資金來源,長期資金也有利股市波動減少,緩步向上攀升。

光大證券指出,潛在養老金有望為資本市場發展輸送長期穩定資金,將儲蓄向投資轉化,通過各類金融產品和金融機構向資本市場輸送更多長期資金,擴充財富管理業務並增加中長期投資收益。按該意見,個人養老金可投入銀行理財、養老保險、公募基金等,市場預估,投資屬性更強的公募基金受惠最大,如美國便是九成流入公募基金與股票。

在參與人數方面,國君非銀估算,在稅收優惠下,預估月收入在1萬元以上的人群才有意願通過參與個人養老金政策減少納稅基數,測算該族群有2千萬人,當中半數參與個人養老金,那將為資管行業增量每年1,200億元的規模,具有投顧能力的財富管理機構以及有資管能力的機構更加受益。

中低收入恐興趣缺缺

但上述的人數預估也意味著,市場認為個人養老金的優惠力度,可能不足以打動多數民眾投入,預估人數1千萬僅為10億大群體的1%。招商基金研究部首席經濟學家李湛也預計,若以稅延型商業養老保險作為稅收優惠,對中低收入群體邊際稅率過低,投資動力就不足。因此,當前大陸關於個人養老金的細則尚未頒布,市場仍能期待有新的稅收優惠。

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