東北亞|日本難逃通縮壓力

在美國憂慮通膨急速上揚之際,日本仍在擔心通縮問題。

日本央行致力拉抬通膨,但物價卻不漲反跌。

民眾預期物價持續下跌,企業怕影響生意也不敢貿然漲價,甚至祭出降價促銷。

通膨升溫是美國近來熱切關注的議題,但物價上漲對日本來說是遙不可及的事。日本對抗通縮已經超過20年,近日更有不少企業宣布降價,例如優衣庫(Uniqlo)調降日本門市全產品售價,收納控偏愛的無印良品(Muji)收納箱降價35%,連鎖餐廳大戶屋(Ootoya)也降低招牌定食價格。

日本政府過去八年來砸下數兆美元提振經濟,但日本銀行(央行)仍然不斷與物價下跌搏鬥。

根據日本最新數據顯示,2月扣除鮮食的核心消費者物價指數(CPI)年減0.4%。3月東京核心CPI年減0.1%,已連續3個月下滑。

3月東京核心CPI連3跌

截至目前,日銀僅微調寬鬆貨幣政策,但日銀曾暗示,可能將短期利率負0.1%進一步下調至負0.2%。日銀總裁黑田東彥表示:「央行將會繼續執行強而有力貨幣寬鬆政策,以便讓通膨達到2%的目標。」

業者調降商品售價對消費者來說似乎是好事,然而物價持續下滑,最終可能陷入企業投資低迷和薪資成長遲緩的惡性循環。

日本長期陷入通縮的教訓令全球央行不敢輕忽。美國聯準會(Fed)主席鮑爾在3月貨幣政策會後記者會重申,通膨要在2%之上一段時間,央行才可能升息。

在日銀的購債政策推助下,日本股市在2021年稍早攀升至30年新高水準。然而日本大部分民眾並未持有股票,股市創新高也不太可能刺激民眾購買高價商品。

部分經濟學家認為,即便新冠肺炎疫情結束,民眾可以像2020年前一樣自由地旅行和上街購物用餐,但日本的通膨率仍可能不會大幅回升。

日銀前貨幣政策理事、現任瑞穗總合研究所經濟學家門間一夫(Kazuo Momma)表示,為了獲得吸引消費者並與對手競爭,企業不太可能調漲售價,「日本通膨在10年或20年之後仍未達到2%的目標,也不令人意外。」

降價促銷仍無助買氣

部分日本企業宣布調降產品訂價,鼓勵消費者購物和外食。優衣庫母公司迅銷(Fast Retailing)基於新冠肺炎疫情為消費者帶來前所未見的困難,3月中將日本門市的全產品售價調降約9%,這是迅銷首次調降優衣庫全部商品售價。

大戶屋3月將招牌炸雞午餐定食的售價調降至740日圓。受到日本發布緊急事態宣言衝擊,大戶屋2月同店銷售大跌將近30%。

經濟學家指出,儘管業者降價促銷,但消費者的心態依然謹慎,因為遭受疫情衝擊的企業對加薪意態闌珊。

此外,與歐美國家相比,日本的疫苗接種計畫進展緩慢,4月才開始為長者施打疫苗,大部分的民眾可能等要到夏季或秋季才能注射疫苗。

不過政府經濟顧問暨飲料大廠三得利(Suntory)執行長新浪剛史(Takeshi Niinami)認為,受抑制的需求可望在2021年第二季恢復,消費者的支出意願將逐漸上揚。

精句選粹
Central bank girds for further fight against falling prices and says it might reduce interest rates further into negative territory.

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