2021四季報秋季號》電子、傳產齊助攻 指數戰萬九

編按:台股今年經歷各種接踵不斷的考驗,包括:半世紀以來最大乾旱,最大規模的缺電危機,還有新冠疫情全球大爆發,以及全球大缺料、大塞港等。但指數至今表現仍勇冠亞洲。近一個月,行情因國際因素快速拉回修正1,500點,正是重新檢視個別企業投資價值的好機會。以下摘自 《科技電子與傳產金融四季報 2021秋季號》 。

台股時序進入第三季,法人認為,在資金充沛、景氣回升、企業獲利上修等有利因素帶動下,雖然有Delta變種病毐侵襲全球的陰影,台股仍有機會隨著美股盤堅向上,加權指數有望重回萬八,蓄勢挑戰萬九關卡。

不過,指數創高後,刺激政策也逐漸退場,美國聯準會可能在全球央行年會中討論購債縮表,台股政策上也有當沖降溫措施,市場投資氣氛轉趨謹慎,資金輪動快速,電子、傳產主流股轉輪,第三季台股操作難度上升。

包括保德信、安聯、中信、統一、復華、群益、富蘭克林華美等七家投信建議投資人放眼中長線布局,新能源車、解封概念兩大族群可留意。

疫情讓復甦現隱憂

保德信副總經理葉獻文指出,歐美疫情再起,施打二劑疫苗,對Delta變種病毐仍沒有足夠保護力,全球累計新增確診人數已逾兩億人,疫情反撲,使投資人對經濟復甦產生隱憂,但市場因疫情拉回,反而是好買點。

他指出,外資已連二年賣超,合計賣超金額逾1兆元,期貨偏空操作,本土資金轉向櫃買市場,點火中小型股,提早反應明年的作夢題材,包括電動車相關、利基型成長IC設計等,波段漲勢凌厲。

從今年台股表現來看,電子傳產交替輪動,第一季由電子股擔綱、第二季則是傳產股為王、第三季是電子股旺季,電子股有望勝出,第四季預期將解封、作夢題材發酵,傳產股、電子股皆有機會走強。

群益馬拉松基金經理人王耀龍指出,外資持續自大型股提款,中小型股相對活潑,由權值龍頭股法說會釋出的訊息可知,車用晶片到本季將不缺,加上經濟解封,汽車銷售回升,以致於車用相關的領域,表現都很強勁,呈現落後補漲態勢。

此外,從美國十年期公債殖利率回落至1.2~1.3%,美股的成長股、趨勢股重新走強,預期台股中的高本益比(P/E)股,也有望產生比價效應。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中及復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞則認為,第二波疫情對經濟復甦腳步及企業業績,恐將造成負面影響,外資偏空操作及散戶當沖,則對籌碼面形成干擾,操作態度仍會保守一點。

選股要選業績股

統一全天候暨中小基金經理人林世彬認為,第三季台股繼續由電子及傳產輪流帶動,尤其漲勢落後的電子股可望跟上隊伍,且資金可望從過度集中化趨於常態化,有基本面的族群都有表現空間,指數有望再創新高,操作策略為積極選擇有業績支撐的個股。

林世彬表示,影響股市未來走勢的關鍵因素之一是全球央行貨幣政策,目前是美國聯準會政策空窗期,主要官員態度仍偏鴿派。此外,今年來累計至6月底,外資(含陸資)共淨匯入約109.2億美元,證券劃撥存款餘額也在5月底突破3兆台幣,台股資金動能仍強。

企業獲利維持成長 指數有望上攻萬九

全球製造業持續走揚,美國新基建計劃將引領未來全球經濟成長,美國就業及通膨都朝聯準會設定目標邁進,惟原物料價格上漲、供應鏈緊俏,通膨壓力持續累積。預期聯準會將先以貨幣政策正常化為優先目標,先處理量化寬鬆購債(QE)有序退場,之後才會升息,預估升息可能落在2023年。

儘管8月底(全球央行年會)至9月中(聯準會利率會議)可能面臨QE縮減議題,但觀察美國歷次因經濟復甦為控制通膨而施行貨幣緊縮,股市反應為短空長多,且會隨著時間推移逐漸鈍化。利空發生初期可能引發波動加劇,但以長期多頭格局不變的基礎來看,短期拉回反而是進場機會。

後疫情時期,WFH(居家工作)需求會趨緩,但民生經濟及科技產業也恢復發展,具基本面的企業獲利有上調空間。台灣於5月中後疫情升溫,但進入三級警戒並擴大快篩後,新增病例已獲得控制,疫情明顯降溫。雖然疫情影響內需消費,但出口強勁,兩相彌補後,今年台灣GDP成長率應仍可保5%。

上市櫃企業整體獲利維持成長,可望支撐台股維持高檔。林世彬預期台股加權指數第三季將在本淨比(P/B)2.2倍至2.4倍、約17,600點至19,100點間波動。

疫後新商機湧現

歐美皆陸續解封,傳產電子新商機湧現,富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析,隨著歐美疫苗施打覆蓋率的提升,Delta疫情雖升溫,也不致於影響解封,人們走向戶外,消費趨勢將由商品轉向服務性質,選股邏輯將隨之改變。

以電子產品來看,新能源車及蘋果新機相關題材將是投資主流,前者是目前最引人注目和成長最快的產業之一,舉凡介入此一領域的電池、二極體、MOSFET及IGBT等元件廠商,市場都給予很高的評價,惟需留意股價漲多拉回的風險。

而後者則因今年蘋果新機銷量有望上修,且市場期待5G手機換機潮湧現,自蘋果新機訂單中,能獲取新增市占率的族群,業績展望獲得看好。

他指出,Delta疫情近期在東南亞地區轉趨嚴重,台資廠被迫停工、停止移動,包括傳產的紡織、製鞋等工廠停工,連帶拖累相關產能,也使部分產業股價短期拉回整理。

不過,從長線上來看,歐美持續進行解封,鞋子、衣服、高爾夫、隱形眼鏡等解封概念,有望受惠解封後的消費需求,產業展望正向。電子股部分也是如此,周書玄預期,電子股的解封概念,將從原本的NB等WFH受惠族群,轉向車用及5G基建等概念。

在電子股傳統旺季中,一向扮演重要角色的蘋概股,中信小資高價30 ETF基金經理人張逸敏相對看好此一族群,蘋果9月中將發表新一代iPhone13,是第二支5G手機,預期將吸引果粉換機潮,今年銷售預期是9,000萬支,有望帶動台廠蘋果供應鏈業績升溫。 此外,蘋果藍牙追蹤器AirTags、搭載mini LED的iPad Pro、頭戴式裝置AR/VR將陸續上市,一連串新產品,將吸引投資人將焦點重新放在蘋概股身上。(延伸閱讀: 2021四季報秋季號》台股有基之彈未完待續

科技電子與傳產金融四季報 2021秋季號

(本文作者李娟萍,摘自《科技電子與傳產金融四季報 2021秋季號》,工商財經數位提供)


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