投資股票 經營者持股未達30% 看都別看

管理者的持股比例未滿 30%的公司,請不要搜尋,不要關注,也不要理會。

最低程度的安全邊際

假設有名員工負責公司的某項業務,有什麼方法可以讓他充分發揮能力?是依照業績發放獎金與升遷,還是就算表現優秀也沒有任何回饋?當然是前者!況且如果員工不管多麼努力都無法升遷,大概就不會想努力吧。 

保障員工的績效獎金與升遷,如同獲得公司的股份。反之,若沒有績效獎金與升遷機會,就代表公司成長時,員工完全沒機會分一杯羹。 

管理者也是一樣,當管理成果優秀、公司成長且股價上漲時,總市值就會上升。此時,持股少與持股多的人,表現也會明顯不同。對公司更具責任感、更關注與專心的人當然就是持股多的人。對上市公司的管理者來說,比起年薪,公司股價上漲,讓自己持股價值提升時,能獲得更多利益。因此,我想強調:

管理者的持股比例未滿 30%的公司,請不要搜尋,不要關注,也不要理會。 

管理者的持股比例應該超過 30%的理由,就在於這個數字攸關經營權與決策權。 

以上市公司來說,管理者持股比例要超過 30%才會容易維持經營權,以及針對公司的主要經營進行決策。行使表決權時,通常參加股東大會的持股比例要超過一半,才能確保過半 數的表決,但一般來說,持股比例 70%以上參加股東大會的情況很少見。 

因此,30%的持股比例能確保票數過半,依照自己想要的方式經營。外部也難以惡意併購,幾乎不會有不正當的收購程序、購買內部股或從外部施壓威脅經營權的情況。此時,管理者會有「是自家公司」的安定感,進而獲得努力工作的動機。 

相反地,持股未滿 20%的管理者很難覺得「這是我的公司」,實質上的管理也會受到限制,因此管理者很難對公司付出更多心力,結論就是,愛公司的程度會隨著持股比例而增減。 

持股 10%的管理者會賭上一切把人生奉獻給公司嗎?或會為了公司付出努力嗎?我認為,很困難。況且如果真的很喜歡公司,大概不會容許自己只有 10%的持股吧。

確定公司往後會大幅成長,而且熱愛公司的話,正常來說,管理者應該會為了維持持股或增加持股而竭盡所能。若持股太少,可能意味著管理者不看好公司的未來,也不期待往後的發展,否則經營權還會受到最大股東左右。 

持股率,代表管理者的責任感

2019 年,5G 相關產業飆漲最多的公司,檢視其管理者持股比例。 

2018 年 11 月,根據調查的 5G 相關類股顯示,各企業管理者持股率如下:DASAN Networks 是 2.8%,Acetech 是 7.86 %,OE Solutions 是 19.74 %(2020 年 3 月 9 日 是 7.79 %), KMW 是 31 %,Seojin System 是 32 %; 而 Ubiquoss Holdings 是 50%(2020 年 3 年 9 日是 47.17%),這家公司管理者持股明顯和前面的公司有落差。 

經營者持股 10%與 50%的公司,他們的心態會有什麼不同呢?哪間公司的管理者會更熱愛與更關心公司呢?當然是持 股 50%的管理者!就算沒親自見到公司的管理者,不了解他們的人生觀與事業觀,透過持股比例就能知道很多事。 

但也有最大股東與管理者(執行長)不同的情況,如果是從外部聘請專業管理者時,可能就不會持有任何股票,不過我個人偏好最大股東就是執行長的公司,因為他會以創業者的身分充分理解企業與整體事業,依照持股比例付出心力。 

反之,專業管理者會以每季或會計年度為基準評估實際績效,比起長期的展望,可能會更執著於短期的成果。由於經營 成果若不佳,2 ∼ 3 年契約結束後就必須離職,因此對公司沒有強烈情感的機率很高。基於這一點,我盡可能會投資最大股東就是管理者的公司。 

另外,考量大股東的持股率時,我不看好法人持有的部分,因為我認為這就和沒有主人一樣。我只認同以個人名義的持股,個人持股越多,為事業成長付出努力的可能性越高。 

如果管理者以個人名義多數持股,就不需要刻意研究太多事,因為大股東一定會努力防止對公司或股價有負面影響的活動,私生活也會自我約束,避免被他人說閒話。持股率高,就會在意公司的成長與股價,那麼股票配息率自然也會變高。分析公司時,管理者的持股率是重要的投資關鍵。 

請檢視自己投資的股票,若公司管理者持股率未滿 20%, 應該好好重新考慮,雖然合理的持股率沒有正確答案,但越高越好,就是我心目中的「好答案」。

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(本文摘自送禮的聖誕老人著《散戶救星存飆股,8年賺2億:打造致富信念,避開投資陷阱,讓你十倍獲利,加速FIRE》,采實文化提供)


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