半導體護台股 超前部署2021年成長股

編按:在全球深受新冠肺炎疫情擴散跟中美貿易戰火升高等變數干擾下,2020年台股指數上漲近5%,台幣躍升為亞洲最強貨幣 ,完全不因法人出現逾8000億元的史上最大調節賣壓而被擊潰。美國大選紛亂中已產生結果,全球新一輪的投資開始起跑,現在正是超前布局2021年的好機會。 以下摘自 《科技電子與傳產金融四季報 2020冬季號》 。

美國總統大選告段落,全球市場不確定性變數逐漸消失,值年底消費旺季來臨,題材面再度轉回消費性電子供應鏈,加上美國紓困再啟動、美元弱勢刺激資金轉向新興市場、2021年第一季作夢行情提前起跑等結構性利多,外資看台股愈來愈樂觀,挑戰把13,000點變成新地板。

國際資金2020年以來賣超台股金額一度突破7,000億元大關,截至11月上旬,國際熱錢雖因不確定性消弭、展開部分回補,但累計賣超金額仍有6,000億元左右,國際資金會否在年底前展開持股大回補,進一步縮減賣超幅度,是市場期待焦點。

回顧2016年美國總統大選後的台股表現,當時川普「意外」勝選,導致市場最害怕的不確定性降臨,但在選後一個月大漲8.55%;接下來換電子類股表現,於大選後半年大漲逾一成,撐起台股一片天,統計當時選後一個月、三個月與半年時間,台股漲幅分別達1.72、3.53與7.81%,如此看來,台股本次會不會再重演神龍擺尾好戲,期待感十足。

台積電目標價狂升級

台積電第三季法說會後,外資圈對台積電長期營運動能更加看旺,廣發證券將台積電推測合理股價升至611.5元,刷新外資圈最高,里昂、滙豐、凱基投顧也都給出600元,同列台積電「600元俱樂部」成員。

蘋果身為台積電重要客戶,第四季新品發表會接連登場,眾所矚目搭載蘋果自身ARM架構CPU的MacBook是市場新關注焦點,摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻推估,Apple Silicon於2021年約貢獻台積電營收2~3%,看似不多,然ARM架構CPU性能表現倒是觀察趨勢變化焦點,且台積電掌握CPU委外代工的優勢地位,不只Apple Silicon,英特爾的委外訂單也將提供實質營運挹注。

外資Bernstein說明,台積電第四季起供貨新MacBook採用的ARM架構應用處理器,高出貨量將延續到2021年第一季,換言之,台積電來年首季營運季節性可望優於過往。再就長線投資角度來看,Bernstein研判,台積電的財務體質健全、現金充足,儘管2021、2022年的資本支出不低,台積電同期仍能穩定提升現金股利,研判2021年底就能挑戰單季3元現金股利,2022年每季度則都在3元以上,有助長線機構續抱台積電。

半導體無敵艦隊巡航護台股

有台積電領銜創高,台系半導體供應鏈共組無敵艦隊,橫跨IC設計、晶圓代工與封測端,包括:台積電、聯發科、聯電、日月光投控、瑞昱、頎邦、力成等,皆為占權值中大型股與人氣指標,備受外資圈看好。

滙豐證券指出,智慧機產業將提供半導體企業(記憶體除外)第四季優異的發揮空間,除了蘋果iPhone 12系列加持,大陸各品牌廠積極搶食華為遺留的市占,外資欽點半導體無敵艦隊中,聯發科、瑞昱第四季營收表現可望超越市場預期。

聯發科第三季時曾因美國對華為祭出禁令,使市場擔憂程度破表,股價一度回檔至最低551元,近期受惠營收表現搶眼,多頭派的里昂、摩根大通、滙豐、美銀證券相繼護航,再加上摩根士丹利證券高喊第四季淡季不淡、營收挑戰與第三季持平,帶動股價脫離泥淖; 廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇指出,高通因在南韓三星8奈米製程產能受限,減緩價格競爭程度與發生時間,對聯發科極為有利。

蘋果供應鏈想像空間大

蘋果iPhone 12銷售旋風來襲,大和資本指出,市場對蘋果新機反應良好,供應鏈第四季甚至迎來追單;廣發證券上調整體iPhone 12系列2020年出貨量至8,000萬支,加上摩根大通、瑞銀證券等樂觀派外資對iPhone換機潮預期持續發酵,紛紛上調新機出貨量預期,蘋果供應鏈第四季續旺想像空間大。

大和資本證券科技產業分析師黃奎毓指出,新iPhone價格吸引力發揮優勢,根據Apple Store與主要市場通路商資料,首周末預購iPhone 12、12 Pro需等待的時間,比前代新機多出一至二周,顯示消費者反應不錯。

更重要的是,大和資本研究發現,iPhone供應鏈正因為新iPhone的熱銷,迎來首輪追單,進一步將iPhone 12系列本季出貨量,由7,400萬支調升至7,800萬支,遠高於市場平均的6,800~7,200萬支。

股王大立光因華為禁令、新冠肺炎疫情衝擊,在大型蘋概股中獨憔悴。大和資本認為,新iPhone銷量強勁,對大立光所帶來的好處雖可能會被華為因素抵消,導致大立光短期業績依舊疲弱,但從長遠來看,大立光將受惠規格升級趨勢,在供應鏈重組和需求恢復後,預期明年下半年獲利動能將恢復。

天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤預言,2021年下半年的新iPhone將有重要規格升級,其中,二款高端機種的超廣角相機升級,更是顯著有感,預期大立光不只是超廣角相機鏡頭顯著升級最大贏家,自2021年開始成為iPhone新音圈馬達(VCM)供應商,加上股價已反映華為禁令與新進入者競爭壓力,最壞時期已過。

在家工作新商機 持續爆發

新冠肺炎疫情帶起在家工作、遠距學習需求,原本法人估計此需求至多延續到第三季,然隨歐美疫情持續嚴重,在家工作相關需求一時半刻不會消退,給了供應鏈個股業績表現空間。

滙豐證券認為,新冠肺炎肆虐環境中,家庭中會有更多成員同時間需要透過線上工作或學習,使每個家庭擁有的PC數量上升,未來至少在成熟國家,在家學習、在家工作將會成為新常態。根據滙豐研究顯示,估計成熟國家的在家工作、線上教育對NB需求,將占NB於2021年總出貨量的5與15%。

整體而言,全球PC、NB於2020年出貨年增率為2.4與15.6%,滙豐研判,就算站在較高基期上,2021年出貨量仍將年增4.6與5.8%,其中,滙豐對NB來年出貨年增率預估值遠優於市場預期的年減9%。

四季報 2020冬季號[科技電子]

(本文作者簡威瑟,摘自《科技電子與傳產金融四季報 2020冬季號》,工商財經數位提供)

《科技電子與傳產金融四季報 2020冬季號》延伸閱讀:

四季報》航運產業明星股:華航、萬海、台航

四季報》生技產業明星股:豪展、益安、麗豐-KY

2021年第一季 傳產金融選股三大重點

四季報》電信產業明星股:中華電、台灣大、遠傳

四季報》半導體產業明星股:聯電、世界先進、環球晶

半導體護台股 超前部署2021年成長股


延伸閱讀

買房殺價前 學內行人「專業挑剔」

買停車位4大口訣 一週省下5天煩惱

國人很愛ETF 投資前請牢記這四點