川普去你的全球化,結果會是…

當全球生產基地從勞力密集的中國,移往高租金的美國,物價一定上漲,這時,你不該再投資只會帶來價格破壞的產業,更別把資金全押在股票。

國川普政權正大幅度的將經濟政策轉向保護主義(按:為了保護本國產業不受外國商品競爭的壓力,因此採取設定關稅、限定進口配額等措施的經濟政策)。這意味著世界貿易組織(WTO)、北美自由貿易協定(NAFTA)、跨太平洋夥伴關係協定(TPP)等國際合作貿易框架的約束力,將變得軟弱。之所以會發生這樣的變化,其背景就是來自於現今世界正如地殼變動般,從「全球化」轉為「去全球化」。

1980年代以後的世界經濟,是靠著國際分工體系為主軸持續成長。其結果,就是全球各國透過貿易和金融互相連結,人們在各國的分工體系中與世界的動向相互串聯,這種全球化的潮流透過本世紀的資訊革命而逐漸加速。

這種國際分工體系,是採用19世紀的英國經濟學者大衛.李嘉圖(David Ricardo)的比較優勢概念。簡單來說,這個概念就是:「如果每個國家專心從事自己擅長的領域,最後大家都可以受惠。」例如,全世界打字速度最快的律師,是否該僱用一位能力平庸的打字員?對於這個命題,李嘉圖認為是「應該僱用」。

這位律師應該把所有時間專注用於律師業務,因為把獲得的利益拿來支付僱用打字員的費用,都還有剩餘。另一方面,打字員也可以因為承包打字業務而獲得收入。

以這個例子來說, 與這位打字員相比,這位律師無論是在律師業務或打字業務上,能力都比較優秀(絕對優勢),表面上看起來似乎全由自己來處理,會是最好的選擇。但每個人一天只有二十四小時,不可能在有限的時間內承擔所有業務。因此,從時間上來看,相對於律師,打字員擁有相對優勢(比較優勢),因此讓打字員承包打字業務,更能提高整體的生產力。

這個比較優勢的概念,同樣可以套用在國際貿易。

但是,美國總統川普(Donald Trump)大張旗鼓的推行保護主義,企圖瓦解過去先進國家汲汲營營建構起來的國際分工體系,並限制人、物、錢等經濟資源在國際間流動。這將使得全世界的潮流從全球化,轉換為去全球化。

若去全球化持續進行,全世界的生產總量將會減少,物價開始上揚。例如,原本由低廉的勞動力大量生產的中國產品,若替換成租金水準高的美國產品的話,不難想像,物價一定會上漲。事實上,這種地殼變動等級的去全球化現象,並非第一次發生。遠從大航海時代、全球經濟連成一體開始,經濟現象就像鐘擺一樣,在自由貿易與保護貿易之間來回擺盪。

俯瞰歷史就知道,如果能配合這種大轉換期的潮流投資,將可獲得巨額財富。

千萬別投資只會破壞市場價格的產業

資本主義的特徵,就是把聚集的資本不斷循環,並追求利潤的最大化。不斷發現並擴大可以消費資本的空間,是發展資本時不可或缺的過程。

因此,不管你要或不要,資本主義的本質就是促使人們發現各種不同的投資機會。正因如此,這個世界才會出現如同荷蘭的鬱金香狂熱等投機行為,或是豐臣秀吉出兵朝鮮、世界大戰等超乎人們想像的悲慘事件。

現在,由於全球性的量化寬鬆政策,資本過度膨脹,引發了負利率政策以及隨之而來的債券泡沫,造成財政規範鬆散以及史上最大數量的債券發行餘額。

我們的社會秉持金錢至上主義,這意味著只要我們繼續採用資本主義,那麼「聚集資本→追求利潤→投入資本→資本過大、利潤機會過少→資本毀損」這樣的法則,無論到哪個時代都不會改變。

在未來的世界,可以猜想為了尋求利潤的效率化和最大化,資本將會高速移動,並不斷撞擊國家之間建立的壁壘,產生摩擦。也就是說,在「民主主義+全球化」這個組合的世界到來之後,資本活動陷入瓶頸的狀態將更加嚴重。換句話說,在未來,企業在追求利潤最大化的時候,比過去更容易與民意衝突。

未來,對於引起泡沫或泡沫崩壞等巨大變動的金融資本,人們的責難只會增加、不會減少。當社會傾向管理市場投機行為的同時,商品、服務、金錢將會慢慢減少,這意味著股票市場將迎接「寒冬的到來」。

現在,追求高度成長是違反潮流的做法。在這個時代,好的投資標的應該是有價值的事業。有價值的事業是指,提供具獨創性的商品與服務的同時,又能做好配套,避免對對方國家的人力僱用市場造成不良影響。就像微型金融(Microfinance,按:是為低收入者,或是由自僱人士組成的集體貸款組織提供的金融服務)那樣,反而還能替對方國家的人力僱用市場創造附加價值。因此,未來不該再投資只會帶來價格破壞的產業。

未來,國家的政策也會引進如同最低基本收入那樣,讓所有人都能安心生活的制度,致力預防保護主義的蔓延,努力避免出現無效率的經濟活動,這一點也十分重要。

《大避險:避險基金超級經理人分析,為什麼空頭將至?該持有什麼可以避災甚至發財?景氣還要多久才會來?》圖/大是文化提供

(本文摘自塚口直史著《大避險:避險基金超級經理人分析,為什麼空頭將至?該持有什麼可以避災甚至發財?景氣還要多久才會來?》,大是文化提供)


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