汽車產業明星股:裕日車、三陽、東陽

2020年首季台灣車市受惠於低基期及新冠肺炎疫情初期的購車潮,整體新車銷量達10.4萬輛、年增8.2%。然隨疫情拉長,對車市開始帶來衝擊,裕隆集團法說會開第一槍,看淡全年車市,而年初以來的購車防疫買氣,4月明顯消散,第二季起車市展望轉趨保守。

裕日車 將配現金股息21.27

裕日車(2227)是由裕隆集團與日本日產汽車合資設立,主要負責日產品牌汽車在台全價值鏈及轉投資大陸事業。2019年合併營收321.45億元,稅後淨利72.82億元,EPS達24.27元,居上市車商每股獲利王。

裕日車董事會決議擬配息21.27元,息值、殖利率均居上市同業之冠,也催起一波股價補漲行情。

裕日車獲利主要來自於轉投資大陸廣州風神汽車貢獻。2019年9月起,裕日車增持廣州風神股權至42.69%,同時廣州風神也增加對另一車廠─風神襄陽汽車持股,裕日車認列獲利範圍雙重擴張,對裕日車投資收益貢獻度大增,讓2019年第四季單季每股大賺7.39元。

法人估,裕日車增持大陸金雞母效益2020年全年發威下,儘管上半年有疫情因素干擾,全年仍有賺回兩股本的實力。

三陽 機車本業逆勢成長

三陽(2206)是國內唯一汽機車製造廠,主要產銷SYM自主品牌機車及代理、生產現代(Hyundai)品牌汽車。2019年合併營收333.83億元,稅後淨利22.26億元,EPS達2.71元,獲利創近5年新高。

三陽2019年獲利倍增,與認列內湖土地處分收益約19億元有關。經營團隊改革出現成效,本業(營業利益)2019年達4.5億元,較2018年虧損近億元大幅改善。

2020年儘管預期沒有大筆土地處分利益入帳,但本業獲利持穩,尤其機車事業大爆發,前四月國內銷售逼近7萬輛,逆勢成長;三陽推動機車產品「高值化」策略奏效,要價逾10萬元的旗艦速克達DRG熱賣缺車,讓三陽機車擺脫低毛利經營,邁向健康營運體質。

此外,公司持續實施庫藏股,股價相對同業持穩,近年穩定配息1元,殖利率保持5%水準,吸引定存族目光。

東陽 通吃車市疫後商機

東陽(1319)是台灣最大的汽車零件廠,2019年合併營收216.14億元,稅後淨利19.84億元,EPS達3.36元。

今年第一季汽車零組件業飽受新冠肺炎疫情衝擊,業績大幅下滑,東陽靠著AM(售後維修)汽車零件外銷旺季支撐,營收獲利減幅輕微,仍維持一定水準。

第二季起隨大陸車市率先解封,對岸端出多項刺激新車銷售的政策,全力支持汽車產業,東陽大陸事業切入對岸前十大汽車集團供應鏈,看好營運將領先同業復甦。

美國也因疫情,經濟景氣、車市陷入谷底,連帶也影響第二季AM汽車零件外銷北美業績。但市場評估美國在疫情過後,民眾用車需求將快速回復,但換購新車的動作將會延後,延長舊車使用將帶動AM修補零件需求下,東陽外銷業績可望優先受惠。

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