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川普提振內需,美國小型股看俏

2017/01/12 | 基金理財 | 任珮云

即將於下周走馬上任的美國新總統川普,本周三召開勝選後首場記者會,其語不驚人死不休的言論造成美股大洗三溫暖,生技股更出現重挫,然美國小型股表現非但不受影響反逆勢上漲作收。

摩根投信指出,川普主張「美國優先」有利於提振美國內需,而美國小型股因聚焦內需且稅率高於大型股,預期將是川普擴大基建和稅務改革等新政下的最大受惠者,眼見小型股企業獲利能見度高加上過去股價表現落後,補漲行情可期,建議投資人可以留意。

川普時代來臨,投資美國小型股好時機再現,摩根美國小型企業基金經理人派席拉(Daniel J. Percella)表示,川普主張透過增加基礎建設支出、調降企業稅和個人所得稅等財政擴張及親商政策,鼓勵美國企業鮭魚返鄉,增加美國在地就業機會。

美國小型企業目前適用稅率約31.7%,遠高於大型股的28.4%,未來川普擴大減稅措施若能落實,美國小型股受惠程度將更為顯著。

此外,美國小型股企業獲利在美國經濟擴張的趨勢下相對有利,派席拉(Daniel J. Percella)指出,根據美銀美林,美國小型股海外營收佔比僅二成,遠低於大型股的逾三成,意即:美國小型股企業營收近八成來自於美國國內,較大型股更能參與美國內需成長動能。

也因此,小型股企業獲利能見度也較大型股來得明朗,預估今年獲利年增率將從去年的2.4%一舉躍升至14.2%,遠優於大型股的12.2%。

美國利率回歸正常化,再助美國小型股一臂之力,派席拉(Daniel J. Percella)分析,利率走升有助美國銀行業改善信貸獲利,進而推升金融類股資產走揚,而小型價值股因金融股權重接近四分之一,因此漲勢相對看好。

再者,美國小型股還包括能源及工業等和景氣連動性高的景氣循環類股,Beta值較高,故漲勢於景氣好轉時往往較大型股來得凌厲。

也因此,觀察美國大型股和小型股於1999年和2004年美國兩度開啟升息循環後漲幅表現,派席拉(Daniel J. Percella)說明,美國小型股於升息後六個月漲幅高達9.45%,遠優於大型股的6.53%。

時間拉長一點至升息後一年,美國小型股平均漲幅更高達10.57%,是大型股的一倍之多,反映出美國小型股升息期間「漲升」氣勢強勁。

派席拉(Daniel J. Percella)強調,美國中小型股在2014和2015過去兩年表現相對大型股來得落後,估值在股價強漲後仍相當具吸引力,補漲行情可望如火如荼展開,建議想參與美股這波長升行情,並同時鎖定賺美國內需財與獲利成長兼具的企業的投資人,現階段可以瞄準美國小型股的投資契機。